Причины возникновения и значение спекуляции. Биржевые спекуляции Изменение отношения к спекуляции

Введение

Глава 1. Спекуляция

2 Методы спекуляции

3 Причины возникновения спекуляции

1 Биржевые спекуляции

2 Валютные спекуляции

3 Спекуляции в России

Заключение

Библиографический список

Введение

Относительно недавно слово «спекуляция» в нашей стране воспринималось в явно отрицательном смысле. Так, например, советский Уголовный кодекс содержал статьи, каравшие за спекуляцию. Да и народ недолюбливал спекулянтов, которые всевозможными путями получали доступ к дефицитным товарам по низким государственным ценам и перепродавали их по высоким рыночным ценам.

В действительности спекуляция - необходимый элемент рыночного хозяйства, выполняющий определенные экономические функции. Спекуляция - это покупка любых активов (товаров, земли, ценных бумаг, иностранной валюты) на рынке в надежде на повышение их цены (для последующей продажи). Если одни покупают с расчетом на повышение, а другие продают, предвидя понижение цен, спекуляция выполняет полезную функцию - выявляет реальный спрос, стабилизирует рынок.

Масштабы и социальное значение спекуляции возрастают, когда ее участниками становятся не только профессионалы, но и более широкий круг людей, которые надеются заработать на буме, вкладывая в спекуляцию свои сбережения либо деньги, полученные в кредит. Рано или поздно спекулятивный бум кончается крахом. Стремление купить сменяется стремлением продать. Как правило, профессионалы более успешно выходят из игры, а жертвами краха становятся массы мелких инвесторов. Паника, возникающая при этом, вполне может стать началом большого обвала.

Таким образом, спекуляция является неотъемлемым атрибутом рыночной экономики и выполняет в ней ряд важных функций.

Все это обуславливает актуальность выбранной темы работы.

Цель исследования данной курсовой работы - рассмотреть спекуляцию и определить ее роль в экономике.

Для достижения поставленной цели необходимо изучить следующие задачи:

рассмотреть понятие и сущность спекуляции;

исследовать методы спекуляции;

выявить причины возникновения спекуляции;

проанализировать биржевые и валютные спекуляции.

Объект исследования - спекуляция.

Предмет исследования - роль спекуляции в экономике.

Методологическую основу работы составляют такие методы как методы описания, анализа.

Теоретическая значимость исследования заключается в понятии научного знания в области изучения спекуляции и ее роли в экономике.

Теоретическо - информационной базой исследования послужили труды ученых, таких как Нуреев Р.М., Дегтярева О.И., Дериглазов А. Д Солодилов А. К., Драчевский Г. А. и др..

Глава 1. Спекуляция

1 Понятие сущность спекуляции

Термин спекуляция произошел от латинского слова speculatio, что означает выслеживание, высматривание. В современном словаре иностранных слов термин спекуляция определяется как:

) Скупка и перепродажа различных товаров по повышенным ценам с целью наживы.

) Купля - продажа биржевых ценностей (акций, облигаций, векселей и т. д.) с целью получения спекулятивной прибыли от разницы между покупной и продажной ценой (курсом) при перепродаже этих ценностей.

) Основанный на чем либо расчет, умысел, направленный на использование чего - либо в корыстных целях.

В экономической науке понятие спекуляции определяется как извлечение прибыли путем использования разницы цен во времени.

Купить подешевле, продать подороже - в этом заключается смысл спекуляции. Его открыли еще в XVI-XVII вв. меркантилисты - первая школа в политической экономии. Деньги - товар - деньги с приростом: Д-Т-Д" - такова всеобщая формула капитала. Важно подчеркнуть, что она связана с риском. Спекуляция - это пример осознанного риска.

Спекулянтов можно найти на рынках ценных бумаг, сельскохозяйственных товаров, металлов, иностранной валюты, недвижимого имущества и многих других. В настоящее время основным местом встречи спекулянтов являются биржи.

Родиной биржевого дела можно считать страны Западной Европы. Именно там сформировались условия, необходимые для развития бирж, а именно: значительные масштабы производства массовых заменимых товаров, которые могли бы продаваться по стандартам и образцам, растущая регулярность обмена внутри складывающихся внутренних рынков и в торговле между странами. Все это порождало необходимость создания оптового рынка этих товаров.

Время меняет все местами и смешивает определения. Те действия, которые раньше назывались спекуляцией - в наши дни принято именовать предпринимательскими. То, что в 90-е годы в России считалось противозаконным, сегодня приносит вполне законную прибыль.

Биржевые операции, которые сами были результатом развития рынка, в свою очередь, способствовали расширению международной торговли, ускорению первоначального накопления капитала и тем самым переходу к развитому рыночному хозяйству. Поэтому трудно переоценить ту роль, которую играют биржи в современном капиталистическом обществе. Именно на биржах заключаются наиболее крупные сделки. Поэтому неудивительно, что именно биржи привлекают в большей степени спекулянтов, для которых здесь разворачивается обширное поле деятельности в связи с огромным разнообразием биржевых инструментов.

В настоящее время биржа определяется как организованный в определенном месте и действующий по определенным правилам оптовый рынок, на котором покупается и продается стандартизируемая, взаимозаменяемая, свободно реализуемая по желанию владельцев продукция массового спроса по свободным ценам.

Спекулянт - один из специфических субъектов рыночных отношений. Это самая многочисленная группа участников биржевого рынка. Хотя не существует официальной статистики успехов и неудач спекулянтов, однако некоторые экспертные оценки все же производились. По этим оценкам, лишь от 10 до 30% из всего числа спекулянтов имели нетто-прибыль в каждом году своей деятельности. Но это не мешает все новым группам участников рынка пробовать свои силы в спекулятивных операциях.

Спекулянт в цивилизованном рынке и спекулянт "черного рынка" - разные типы. Так же отличны друг от друга спекулянт на этапе становления рынка и спекулянт зрелого рынка.

В первом случае он мало чем отличается от элементарного жулика, во втором - своего рода корректор нормальных рыночных отношений, использующий разницу в ценах, вызванную различиями в издержках производства и обращения в разных районах.

Спекулянты не заинтересованы в осуществлении и приеме поставки конкретного товара.

Успешные операции на рынке требуют разработки стратегии спекуляции, анализа и прогноза цен и умения эффективно управлять выделенным для операции капиталом.

2 Методы спекуляции

На практике методов спекуляции существует бесчисленное множество. Но, говоря о методах спекуляции, применяемых для анализа цен, можно выделить две большие группы: фундаментальный метод анализа цен и технический метод. Оба метода отнюдь не взаимоисключающие друг друга, однако, спекулянты, пользующиеся одним из методов, неохотно используют другой.

Фундаментальный метод анализа цен подразумевает под собой сбор и анализ информации фундаментального экономического характера, определяющей все цены. Какого рода информация? Все, что отразиться на спросе и предложении на рынке. Объемы и динамика внутреннего и внешнего производства, статистические отчеты деятельности государства, экономическая политика правительств, оптовые цены, объемы и динамика потребления, новые технологические изобретения,- все попадает в круг интересов такого спекулянта. Из этой информации они пытаются определить соотношение спроса и предложения в будущем и высчитать рыночные равновесные цены. Если, по мнению такого спекулянта, цена актива ниже рыночной равновесной цены, говорят о недооцененном активе, в случае если цена актива выше равновесной цены, речь идет о переоцененном активе. Недооцененные активы покупаются, переоцененные - продаются. Методы фундаментального анализа разнятся от простого, чисто интуитивного прогнозирования до достаточно сложных эконометрических моделей с серьезной информационной поддержкой. В любом случае, использование метода фундаментального анализа подразумевает длительное наблюдение за динамикой рынка.

Совершенно другой подход используется при техническом анализе. Технические аналитики согласны с тем, что фундаментальный подход основывается на серьезной основе, но убеждены в том, что этот подход очень трудно использовать на практике. Такие спекулянты обычно анализируют информацию о состоявшихся сделках, т. е. цены торгов, объемы торгов, объемы незакрытых позиций, объемы нестандартных сделок и т. д. Технические аналитики пытаются выявить определенные закономерности в подобной информации. Смысл подобного анализа: найти повторяющиеся события, проанализировать поведения рынка в эти моменты, и попытаться найти аналоги такому поведению в прошлом для использования этого анализа в расчете на будущее подобное поведения цен.

Технические аналитики используют в своей работе разные методы и разные временные горизонты: от визуального анализа графиков до компьютерных оптимизационных моделей, в основе которых лежат регулярные процедуры поиска. Некоторые такие спекулянты применяют методы долгосрочного характера, пытаясь выявить основные долгосрочные тренды движения рынков. Однако основная часть таких спекулянтов все - таки ограничивают анализ короткими интервалами времени, пытаясь уловить кратко - и среднесрочные тренды.

спекуляция рыночный экономика валютный

1.3 Причины возникновения спекуляции

Причинами спекуляции могут выступать самые разные факторы рынка. При определенном везении на спекуляции человек может очень быстро разбогатеть. Например, в дни Великой Отечественной Войны шедевры мирового искусства продавались за бесценок: люди готовы были отдать все до последнего, за лишнюю краюху хлеба.

Также необходимо учитывать такое важное явление, как инфляция. Именно из-за нее целые слои населения лишаются богатств в результате обесценивания денег, урон наносится даже состоятельным слоям общества. Разрушается национальное хозяйство. Само производство и социальный порядок дезорганизуются. Должники требуют с кредиторов уплаты по обязательствам в обесцененных деньгах. Наступает расцвет спекуляции. Население стремится как можно быстрее истратить получаемые деньги, пока цены не подскочили. И именно подобные действия подстегивают цены дальше.

Слабая государственная власть и политическая нестабильность создают чрезвычайно неблагоприятный климат для инвестиций и для долгосрочной производственной предпринимательской деятельности. Наличие слабого правительства, общей нестабильности в обществе, недоработанности законодательства, плохого функционирования правоохранительных органов отрицательно влияет на общую обстановку в экономической системе: отсутствие инвестиций из-за их рискованности, особенно долгосрочных инвестиций в фондоёмкие производства, нежелание населения делать сбережения, вывоз капиталов за рубеж, сокращение предпринимательской деятельности в области производства, наращивание доли спекулятивной деятельности и так далее.

Спекулянты выполняют важную функцию посредников, доставляя товары и услуги от тех. Кто владеет ими с избытком, к тем, кто остро нуждается в них. Тем самым спекуляция приводит к сдвигу потребления в пространстве. Более того, ей удается осуществлять сдвиг потребления и во времени. Остановимся на данном вопросе подробнее. Закупая сельскохозяйственные продукты в урожайный год, спекулянты продают их в неурожайный. Вывод очевиден: они наживаются на стихийных бедствиях.

В развитых рыночных отношениях спекулянт способствует установлению необходимых пропорций между величиной стоимости товарной массы и платежеспособным спросом населения.

Без спекулянтов продавцы были бы вынуждены принимать предложения, несмотря на низкие цены, а покупатели - несмотря на высокие.

Спекулянты являются как бы мостиком над этим ценовым разрывом предложения и покупки, что увеличивает в целом ценовую эффективность рынка.

Спекулянты способствуют повышению ликвидности рынка, т.е. создают такой рынок, который позволяет быстро продавать и быстро покупать. С появлением на рынке спекулянтов увеличивается число реальных покупателей и продавцов.

На ликвидном рынке с большим числом продавцов и покупателей можно осуществлять операции в любых масштабах при незначительном изменении цен.

В то же время приход спекулянтов, увеличивая число участников операций, способствует конкуренции, а в итоге и более эффективному выявлению объективной цены.

Деятельность спекулянтов способствует относительной стабильности рынка и в целом устраняет перепады цен. Покупками контрактов по низким ценам спекулянты содействуют увеличению спроса, что ведет к увеличению цены. Продажа спекулянтами контрактов по высоким ценам снижает спрос и, следовательно, цены. Поэтому резкие колебания цен, возможные в других условиях, смягчаются спекулятивной деятельностью.

Спекуляция способствует и сглаживанию различий между ценами аналогичных товаров на рынках, расположенных в разных местах. Спекуляция, таким образом, предстает как сила, стягивающая ранее раздробленные рынки в более крупное, динамично развивающееся хозяйственное образование.

Еще одна функция спекуляции заключается в том, что спекулянт, принимая на себя некоторые виды рисков, делает возможным заключать с ним сделки тем из участников рынка, кто сам спекулятивных целей не преследует и стремится застраховаться от данных рисков. Плата за страховку становится источником спекулятивной прибыли. Если причины, по которым возникают данные риски не поддаются устранению, то надо признать полезность выполняемой спекулянтами функции.

Глава 2. Виды спекуляций и их роль в экономике

1 Биржевые спекуляции

Переход экономики к рыночным отношениям требует создание многих общественных институтов, без которых рынок не может функционировать. К числу таких институтов относятся: акционерные общества, биржи, страховые общества, государственные и коммерческие банки, лизинговые компании.

Биржа - предприятие с правами юридического лица, участвующее в формировании оптового рынка товаров, сырья, продукции, ценных бумаг, валюты и др. путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых по устанавливаемым биржей правилам.

Биржа обеспечивает брокеров помещением, связью, осуществляет учет операций, определяет биржевые цены, содействует расчетам, разрабатывает типовые контракты, ведет арбитражное разбирательство споров.

В зависимости от биржевого товара биржи подразделяются на:

фондовые, на которых торгуют ценными бумагами;

валютные, на которых торгуют валютой;

товарные, обеспечивающие торговлю массовым товаром по стандартам или образцам;

фьючерсные, торгующие контрактами. Фьючерсные сделки - это сделки, при которых покупка или продажа партии товара осуществляется по цене на момент совершения сделки, а сам товар отгружается продавцом спустя некоторое, порой весьма значительное, время;

универсальные, на которых торговля идет разными видами биржевых товаров;

фрахтовые, т.е. это рынок разного рода услуг, в частности, так называемые биржи идей, оперирующие научно - техническими разработками и инженерными услугами;

биржи труда, на которых товаром выступает рабочая сила.

Фондовый рынок или рынок ценных бумаг в структуре рыночной экономики выделяется особо, потому что объектом купли - продажи является специфический товар - ценные бумаги.

Ценные бумаги выпускаются, прежде всего, с целью мобилизации и более рационального использования временно свободных финансовых резервов предприятий, банков, коммерческих структур, кооперативов и сбережений населения для создания новых или расширения и технического перевооружения уже действующих производств.

Международный опыт показывает, что с помощью эффективно действующего рынка ценных бумаг можно гибко перераспределить средства между отраслями, сконцентрировать их на более перспективных направлениях научно - технического прогресса, то есть способствовать ускорению и оптимизации структурных сдвигов в экономике. Посредством рынка ценных бумаг появляется возможность получения средств и вовлечения их в инвестиционную сферу без инфляционной эмиссии денежных знаков, без кредита национального банка. Кроме того, благодаря выпуску некоторых ценных бумаг (векселей, чеков и др.) осуществляется экономия денег в обращении.

Существует две формы спекуляции на бирже, сосуществующие и дополняющие друг друга, - хеджирование и биржевая спекуляция. Хеджирование невозможно без биржевой спекуляции и наоборот, биржевая спекуляция не имеет смысла без подпитки ресурсами с рынков хеджеров.

Биржевая спекуляция - это способ получения прибыли в процессе биржевой фьючерсной торговли, базирующейся на различиях в динамике цен фьючерсных контрактов во времени, пространстве и на разные виды товаров. Хеджирование - это биржевое страхование от неблагоприятного изменения цены, основывающееся на различиях в динамике цен реальных товаров и цен фьючерсных контрактов на этот же товар или цен на «физическом» и фьючерсном рынках.

В экономическом смысле и хеджирование, и биржевая спекуляция представляют собой просто спекуляцию, то есть способ получения прибыли, основывающийся не на производстве, а на разнице в ценах.

На практике нет строгого разграничения между субъектами, занимающимися хеджированием, и субъектами, деятельность которых связана с биржевой спекуляцией, так как участники рынка реальных товаров тоже занимаются биржевыми спекуляциями, ибо в рыночной экономике главное - это получение прибыли независимо от того, за счет каких биржевых операций эта цель достигается.

Несмотря на некоторые отличия в организации работы биржи, тактика биржевой игры на всех биржах едина. На всех биржах мира идет борьба двух линий, одна из которых представляет собой игру на повышение курса, другая - на понижение курса. Людей играющих на повышение или на понижение курса называют быками и медведями. Оба этих термина, широко используемых в биржевой игре, пришли из английского языка.

Биржевой бык всегда устремлен вперед и играет на повышение. Он уверен, что курсы ценных бумаг будут постоянно расти, и поэтому он покупает их сегодня в расчете, что через определенное время он сможет продать данные бумаги по более высокому курсу и получить на каждой из них прибыль. Быки всячески содействуют повышению биржевых курсов.

В противоположность оптимисту биржи быку медведь является пессимистом биржи. Он уверен, что общая ситуация ухудшится, и курсы ценных бумаг будут постоянно падать. Поэтому игре на повышение медведь предпочитает ставку на понижение. Считая, что в настоящее время ценная бумага стоит больше, чем она будет стоить в будущем, он продает эту бумагу за сегодняшнюю цену, но через месяц. Если его расчет оправдается, и через месяц эта бумага будет стоить меньше, тогда он купит ее по спот - курсу, а продаст по цене контракта, реализовав на каждой бумаге прибыль.

Главным образом быками или медведями являются настоящие биржевые профессионалы. Нередко ставкой в их борьбе является само их дальнейшее существование. Один и тот же биржевик одновременно может быть и быком и медведем. По отношению к одной бумаге он может играть на повышение, а по отношению к другой - на понижение.

На биржах действует еще один тип спекулянтов - скалперы. Чаще всего это профессиональные дилеры, работающие за свой счет. Свою позицию они меняют почти ежедневно, производят много сделок, легко улавливая самые незначительные колебания рыночных цен.

Спекулянт обычно осуществляет краткосрочные операции. Когда он начинает операцию, то говорят, что он открывает позицию, когда закрывает, - закрывает позицию. Если спекулянт покупает бумаги, он открывает длинную позицию, если продает, - открывает короткую позицию.

Спекулянты, как правило, вовлечены в операции лишь на одном рынке. Биржа позволяет успешно использовать разницу цен. Поскольку сроки поставки одного и того же товара по контрактам самые различные, то и цены на них на разных биржах тоже различны.

На отклонение цен от нормального уровня действуют спредеры - один из типов спекулянтов. Они продают товары по повышенным ценам, а покупают-по пониженным.

Функционирование на биржах различных типов спекулянтов содействует тому, что цены начинают полнее отражать действительную величину стоимости товара.

Отношение к биржевой спекуляции всегда было противоречивым. Не следует, очевидно, принимать во внимание точку зрения тех, кто с энтузиазмом пускается в спекулятивную аферу, а затем, потеряв средства, обрушивается на спекуляцию как на безнравственное, антигуманное явление. Что же касается невинных жертв биржевой спекуляции, то таких в настоящее время можно встретить лишь как редчайшее исключение. При высоком уровне образованности и информированности, случайных людей среди участников биржевых операций практически не бывает. Все это, однако, не снимает моральных проблем, связанных с биржевой спекуляцией. Общественное сознание мирится с ней как с необходимым злом, так как такой важный и полезный институт как фондовый рынок немыслим без нее. Вполне очевидно, что спекуляция становится возможной при дисбалансах между спросом и предложением. Однако спекуляция на финансовых рынках способствует ускорению процессов перераспределения капиталов, притоку их в перспективные сферы.

Существует мнение, согласно которому биржевая спекуляция способствует сглаживанию колебаний цен на биржевые товары. В срочной торговле заранее начинает формироваться цена на товар, которая станет ценой наличного рынка при истечении срочных контрактов, заключенных с условием поставки в обусловленный будущий период. По мере приближения срока, в который истекает контракт, становится все больше достоверной информации о соотношении спроса и предложения в момент расчета по контракту. Благодаря этому меняется и становится более реалистичной цена фьючерсного контракта на вторичном рынке. При отсутствии такого рода рынков колебания цен в большей степени принимали бы скачкообразную форму и оказывались неожиданными для многих участников рынка.

Дисбалансы между спросом и предложением нередко являются неизбежным результатом неполноты или недостоверности имеющейся информации. Но недостоверность информации может быть как объективно обусловленной, так и искусственно созданной.

В первом случае спекулятивная игра должна признаваться оправданной, а во втором заведомо дестабилизирующей и потому противозаконной. Биржевые спекулянты давно освоили приемы распространения сведений, которые вызывают выгодные для них изменения рыночного курса ценных бумаг.

Такая практика именуется манипулированием биржевыми курсами и повсеместно запрещена законом, но при этом она остается неистребимой. Время от времени спекулянтам удается провести такого рода манипуляции и остаться безнаказанными.

История фондовых рынков показывает, что отделить законную спекуляцию от незаконной и запретить вторую практически невозможно, но можно хоть как-то ограничить ее влияние на фондовый рынок. В настоящее время в самой рыночной экономике сложились мощные ограничители биржевой спекуляции. Они служат важным элементом, дополняющим государственное регулирование.

Прежде всего, ими являются сами биржевики. Любое объединение профессионалов устанавливает для своих членов набор определенных правил. Свое выживание биржевики связывают со способностью поддерживать порядок в биржевых операциях. Биржа, сотрясаемая скандалами, быстро отпугнет от себя клиентов.

Следующей довольно внушительной силой, ограничивающей биржевую спекуляцию, являются сами акционерные общества, бумаги которых котируются на данной бирже. Они заинтересованы в том, чтобы их акции не становились предметом игры, ведущей к дестабилизации курсов. Еще один ограничитель спекуляции - массовый держатель акций, который уйдет с биржи, если она будет видеть в нем только объект для обдирания.

Государство также небезучастно к биржевым спекуляциям, так как некоторые из них способны вызвать довольно значительный резонанс на макроэкономическом уровне.

Исходя из всего вышеперечисленного, можно сделать вывод, что биржевая спекуляция является необходимой составляющей рыночной экономики, объективно способствующая более гибкому функционированию рыночного механизма.

Во многом благодаря именно срочным сделкам увеличивается оборот на биржах, рыночный процесс становится более динамичным. Но в то же время без спекулянтов становится невозможным хеджирование, и значит, спекуляция способствует стабилизации.

2.2 Валютные спекуляции

Валютный рынок - сфера, где совершается купля-продажа иностранной валюты, чеков, векселей, аккредитивов по рыночным ценам, зависящим от спроса и предложения. Делится на биржевой (в России с января 1992 г. работает Московская межбанковская валютная биржа - ММВБ, затем возник ряд региональных бирж) и внебиржевой (межбанковский). Крупнейшие мировые валютные рынки находятся в США, Великобритании, Германии, Франции, Швейцарии, Японии, Сингапуре.

Валютная сделка представляет собой обмен денег одной страны на деньги другой. Подавляющая часть денежных активов, продаваемых на валютных рынках, имеет вид депозита до востребования в банках, осуществляющих торговлю друг с другом. Только незначительная часть рынка приходится на обмен наличных денег.

Основными участниками торговых сделок на валютном рынке являются: коммерческие банки; валютные биржи; центральные банки; фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции; инвестиционные фонды; брокерские компании; частные лица.

Коммерческие банки проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные операции. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств. В конечном итоге валютный рынок представляет собой рынок межбанковских сделок, и, говоря о движении курсов валют, следует иметь в виду межбанковский валютный рынок.

Работа валютных бирж, в отличие от фондовых бирж и бирж по валютным сделкам на срок, проходит не в определенном здании и в определенные часы. Благодаря развитию телекоммуникационных технологий большинство ведущих финансовых учреждений мира пользуются услугами бирж напрямую и через посредников круглые сутки. Наиболее крупными мировыми биржами являются Лондонская, Нью-Йоркская и Токийская валютные биржи.

В функцию Центральных банков входит управление валютными резервами, проведение валютных интервенций, оказывающих влияние на уровень обменного курса, а также регулирование уровня процентных ставок по вложениям в национальной валюте.

Инвестиционные фонды - это компании, представленные различного рода международными инвестиционными, пенсионными, взаимными фондами, страховыми компаниями и трастами осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран.

В функции брокерских компаний входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной операции. За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию.

Частные лица проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи иностранной валюты. Это также самая многочисленная группа, проводящая валютные операции со спекулятивными целями.

В современных условиях практически все финансовые операции на рынке спекулятивны по своей природе, и в этом нет ничего аномального и, тем более, криминального. Одним из наиболее ярких показателей глобализации рынков выступает ежедневный размер осуществляемых на них валютных операций. По оценкам МВФ, в целом он превышает 1 триллион долларов в день, а в отдельные дни объем совершаемых операций доходит до 3 триллионов. По некоторым подсчетам, объем валютных операций в 40 раз превышает ежедневный объем внешнеторговых сделок. Следовательно, эти операции в подавляющем большинстве случаев вызваны не коммерческой необходимостью, а финансовыми соображениями. А финансовая операция всегда как раз и продиктована тем, что деньги ищут прибыльного применения. Валютная спекуляция (валютный арбитраж) - деятельность, имеющая целью извлечение доходов путем перепродажи ценных бумаг или валют по более выгодным ценам на том же рынке, но в каком-то будущем периоде, или на других рынках.

Арбитраж и связанная с ним деятельность включает в себя как знание о разности цен, так и способность к предвидению динамики цен, объемов операций, возможной прибыли и риска. Арбитраж в основном связан с международными срочными финансовыми операциями, включая курсы иностранной валюты, краткосрочные проценты и стоимость ценных бумаг.

При осуществлении спекуляционных сделок с валютой необходимо учитывать целый спектр различных возникающих рисков. Многие из них, такие как операционный, можно назвать общими, т.е. возникающими при различного рода переводах валюты и других операциях, которые обеспечивают выполнение арбитражной сделки, но не являются ее наиболее существенной частью. Однако многие риски напрямую связаны с осуществлением арбитражных сделок.

Основным расчетом при осуществлении покупки той или иной валюты является расчет того, что за определенный промежуток времени ее курс вырастет на рассчитываемую величину. Если этот промежуток времени растянется или курс вырастет на меньшую величину, эта сделка может не только не принести прибыли, но и создать убытки, т.к. при осуществлении арбитражных сделок существуют определенные комиссионные расходы на конвертацию.

При осуществлении валютных арбитражных сделках можно выделить следующие риски: курсовой риск, исполнительский риск, контрагентский риск, партнерский риск, риск персонала, рыночный риск, стратегический, информационный и технический.

Курсовой риск - риск неблагоприятного изменения курса валюты. Рассчитывается на основе объективных факторов, таких как тенденции изменения курсов валют на рынке и совокупности других политических, экономических факторов, с помощью проведения аналитической оценки степени влияния определенных факторов и дальнейшего поведения рынка. Учитывая тот факт, что сделки предусматривают покупку валюты, курс которой в ближайшее время будет расти, можно говорить о том, что наибольшее влияние оказывают политические и экономические риски.

Исполнительский риск. В связи с тем, что сделки покупки-продажи валюты осуществляются брокером непосредственно на бирже, а решения зачастую принимаются вне биржи, в офисах финансовых компаний существует определенный риск, что непосредственный исполнитель в силу каких-либо обстоятельств не сможет выполнить сделку или выполнить ее в предусмотренном объеме и времени. Причины таких сбоев могут быть различны: отсутствие полного взаимопонимания между брокером и его клиентом, физическое состояние брокера и т.п.

Риск персонала. При подготовке документов для принятия решения, анализа ситуации и других вспомогательных процедурах, участвует определенное количество сотрудников фирмы, при осуществлении подготовительных мероприятий возможны их персональные ошибки в расчетах, предоставлении необходимой информации и т.п., что может послужить причиной возникновения убытков при заключении сделки.

Стратегический риск. При оценке курсового рынка необходимо исходить из определенных взглядов и позиций, однако существует риск, что уже в них будет заложена ошибка, тогда курсовой риск превратится в стратегический риск - риск того, что принятое решение о каком-либо вложении принесет убыток, связанный с тем, что при принятии такого решения не были учтены всевозможные обстоятельства.

Технический риск. В связи с тем, что при управлении активами используются разнообразные технические средства, без которых невозможно оперативное и скоординированное управление финансовыми средствами возникает риск того, что при осуществлении операции произойдет технический сбой. Учитывая тот факт, что в настоящее время сделки осуществляются менее чем за 1 минуту, даже небольшая задержка может стать причиной дополнительных затрат или убытков.

Информационный риск. При принятии решения используются различные источники информации, как закрытые: банковские информационные компьютерные системы, так и открытые: пресса, телевидение, радио.

Зачастую именно этим пользуются реальные финансовые структуры, распространяя какую-либо ложную информацию, для того чтобы завысить курс валюты или создать вокруг какой либо сделки определенный ажиотаж и использовать его для получения выгоды.

Мировая валютная система, функционирующая в настоящее время развивает в людях, совершающих валютно-финансовые операции, то, что называется "спекулянтской психологией". В мире, где курсы валют отклоняются в ту или иную сторону на несколько процентов еженедельно, где валюты, считающиеся устойчивыми, могут терять в течение нескольких месяцев 20-30 % своей стоимости, вполне очевидно, что управляющий фондом, стремясь компенсировать неизбежные потери, должен прибегнуть к спекулятивным операциям.

Анализ показывает, что основными спекулянтами, действующими на рынке, являются, как не парадоксально, прежде всего, институциональные инвесторы. Среди них можно выделить, во-первых, официальные государственные учреждения и, во-вторых, частные финансовые и иные институты. Глобализация мировых финансовых рынков является объективным процессом, отражающим возросшую степень мировых хозяйственных связей. Она содействует более эффективному распределению финансовых ресурсов.

2.3 Спекуляции в России

Создание и развитие бирж в России стимулировало развитие биржевых спекуляций. Поэтому необходимо рассмотреть историю возникновения бирж и их современное состояние.

Первая Российская биржа была учреждена Петром I в 1703 г. в Петербурге после посещения им Амстердама. Но введенная принудительно по команде сверху при господстве феодальной системы в промышленности и торговле, биржа практически бездействовала в течение 100 лет. Оживление ее работы наступило лишь с 20-х гг. XIX века, когда в обращение поступили облигации Государственных займов, а с 1827 г. - акций.

В 90-е гг. развитие бирж получает дополнительный импульс в связи со строительством железных дорог, элеваторов и т.д., появляются коммерческие банки, развиваются кредитные отношения.

В целом к началу первой мировой войны в России насчитывалось 115 бирж.

Последние биржи эпохи НЭПа были закрыты в 1930 году, когда Советская власть объявила о монополизации торговли государством. Почти 60 лет для советских людей биржа была одним из институтов безнравственного буржуазного мира чистогана и служила прекрасной иллюстрацией его несправедливой и антигуманной сущности.

Но к началу 1990-ых годов в России назрела необходимость возрождения бирж. Централизованная экономика СССР уже болела многими проблемами: острый товарный дефицит, скрытая инфляция, и как следствие, бартеризация экономики, развал хозяйственных связей и спад промышленного производства. Начался переход к рыночным отношениям, в рамках которого были воссозданы биржи.

Очень скоро Москва стала биржевой столицей мира по количеству фондовых бирж, число которых во всей России составляло 40% от их общемирового количества. Фондовые биржи в действительности, представляли собой закрытые клубы профессиональных участников финансового рынка, среди которых выделялись и спекулянты.

Такое обилие бирж обнаруживало их спекулятивный характер и долго существовать не могло. В 1993 году количество бирж сократилось на треть, а к концу 1996 года более чем на 60% по сравнению с 1992 годом. На рубеже веков многие из этих выживших бирж уже были закрытыми площадками, на которых действовали профессиональные биржевые спекулянты и хеджеры.

Главным итогом бурных 1990-ых годов стало образование современных общенациональных площадок для торговли ценными бумагами и срочными контрактами, необходимых для слаженного и стабильного функционирования российского финансового рынка.

В настоящее время преобладают фьючерсные биржи, на которых процветает спекуляция. Биржи реального товара имеют незначительные обороты.

Сейчас в России функционирует порядка десятка фондовых бирж. Только 5 бирж фигурируют в качестве основных торговых площадок, на которых брокеры предлагают свои посреднические услуги - 3 московских и 2 петербургских биржи:

· Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ)

· Российская Торговая Система (РТС)

· Московская фондовая биржа (МФБ)

· Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ)

· Фондовая биржа "Санкт-Петербург" (ФБ СПб)

Главный результат прошедшего 2013 года - биржевой рынок ценных бумаг не только сохранил стабильность и доверие клиентов, но даже смог серьезно вырасти, продолжая играть важную роль в привлечении инвестиций для развития производства и модернизации промышленности.

Бирже удалось сохранить свои позиции центра ценообразования на бумаги российских компаний. В суммарном обороте вторичного рынка акций и депозитарных расписок на акции российских компаний, принимая во внимание торги на отечественных и зарубежных биржах, доля ММВБ увеличилась до 70%.

Если учитывать все операции с ценными бумагами на бирже, то совокупный оборот биржи за год составил 40,7 трлн руб. (1,3 трлн долл.). В результате в 2013 году ММВБ сохранила место в числе 20 крупнейших фондовых бирж мира.

При этом объем вторичных торгов ценными бумагами составил 17,4 трлн рублей (свыше 550 млрд долл.). Количество сделок также выросло, что свидетельствует о сохранении ликвидности на рынке.

В итоге можно отметить, что 2013 год порадовал инвесторов хорошими доходностями. Индекс ММВБ, который отражает среднюю стоимость акций 30 крупнейших российских эмитентов, вырос за год на 121% - с 620 п. до 1370 п. К концу года капитализация акций российских компаний, торгуемых на ММВБ, составила 20,17 трлн руб., увеличившись на 105%, что подтверждают и международные эксперты, которые отмечают, что в 2013 году по темпам роста акций российский рынок оставил позади все развитые и развивающиеся рынки за исключением Бразилии, рынок которой вырос на 145 %.

Что касается валютных рынков, точкой отсчета современного технологического перевооружения можно считать переход на электронные технологии. Появление электронных систем на валютном рынке отвечало его потребностям в связи с резко возросшими объемами операций по обслуживанию движения капиталов между развитыми государствами.

Новые поколения электронных систем дают возможность вести торговлю с удаленных терминалов, автоматически подтверждать сделки, направлять информацию в систему сверки валютных позиций и управления рисками.

Следующим шагом в повышении уровня технологического обеспечения операций на валютном рынке стало применение электронных брокерских систем. Они появились в начале 90-х годов и получили развитие благодаря подключению к ним средних и мелких банков, которые стали самостоятельно проводить операции купли/продажи валюты.

Возросла «прозрачность» рынка, что позволило заметно сузить разницы между курсами покупки и продажи валюты. В результате обострилась конкуренция между банками за качество предоставляемых услуг. Электронные технологии открыли возможность для создания более сложных информационно-аналитических продуктов. Возросла степень интеграции сегментов финансового рынка - валютного, фондового, срочного.

Активный выход Интернет-технологий на валютный рынок начался в 2000 г. По системе Интернет клиенты получили возможность сравнивать котировки валют на межбанковском рынке, с котировками обслуживающего их банка. Изменились запросы клиентов, для которых стало важным не только иметь перед глазами максимально широкий спектр котировок, но и возможность заключать по предлагаемым котировкам сделки. По некоторым оценкам, через год - два до половины общего объема операций на валютном рынке может осуществляться с использованием Интернет-технологий.

Новыми становятся отношения между банками и их клиентами. Снижается роль банков в качестве посредника между клиентом и валютным рынком. Одновременно банки начинают выступать в новой для себя роли - в качестве организатора торговли.

Происходящие изменения на мировом валютном рынке свидетельствуют о том, что границы между межбанковским и клиентским рынком становятся все более размытыми, что услуги на валютном рынке перестают быть привилегией банков, а сами банки превращаются в организаторов торговли.

Заключение

Итак, определим, чем же деятельность спекулянтов важна для рынка.

Во - первых, собирая и анализируя информацию, а затем открывая торговые позиции, спекулянты, в совокупности, доставляют информацию на рынок и помогают правильно ее оценивать. Их ожидания ценовых сдвигов чутко улавливают перелив ресурсов из отрасли в отрасль, изменения экономической и политической конъюнктуры. Цены, образующиеся в результате их деятельности, являются своеобразным барометром. Они подсказывают всему обществу перспективные направления развития. Дешево производя ценную информацию, они способствуют повышению эффективности общественного производства и тем самым увеличивают богатство нации.

Во - вторых, спекулянты помогают перераспределять ресурсы во времени. Это особенно важно для продукции, выпуск которой осуществляется в течении короткого времени, например продукции сельского хозяйства. В самом деле, выброс на рынок предложения всего урожая опустило бы цены. Зато позже, когда вся продукция была бы потреблена, цены бы сильно поднялись. Спекулянт же, отследив сезонность движения цен, начнет выкупать продукцию когда ее много, и беречь в хранилищах до тех пор, пока спрос на нее не возрастет.

В - третьих, зачастую спекулянты для решения собственных проблем создают синтетические инструменты, которыми с большой охотой пользуются прямые производители и потребители, страхуя собственные интересы. Как и в случае с продукцией сельского хозяйства, спекулянт здесь выступает главным участником рынка, готовым принять на себя риск какого- либо движения цены. И с этой точки зрения они выполняют крайне важную экономическую роль. Прибыли, достающиеся спекулянтам, есть вознаграждение за их услуги по принятию на себя рисков. Спекуляция совершенно необходима для гладкого функционирования рыночного механизма. Своими действиями по покупке - продаже посредники в значительной степени обеспечивают достижение рыночного равновесия цен. В то время как спекулянты пытаются получить доход, используя текущее существование признаков неэффективности на рынке, конечным результатом их усилий оказывается повышение эффективности рынков.

Библиографический список

1. Дегтярева О.И., Кандинская О.А. Биржевое дело: Учебник для вузов. -М.: Банки и биржи ЮНИТИ, 2010;

Дериглазов А. Д. Стратегия и тактика спекулятивных операций. Энономикс - 2010;

Драчев С.Н. Фондовые рынки: основные понятия, механизмы, терминология.: Учебник для вузов. - М: ЮНИТИ, 2011;

Драчевский Г. А. Спекулятивные операции на фьючерсных рынках// Деловой мир - 2010;

Завадский П. Л. Энциклопедия экономических терминов. - М., 2009;

Закарян И. Особенности национальных спекуляций, или Как играть на российских биржах. - М.: Интернет-трейдинг, 2014;

Лефевр Э. Воспоминания биржевого спекулянта - М.: Олимп-Бизнес, 2009;

Непомнящая О.В. Математическое обоснование эффективности спекуляций на российском фондовом рынке // Инвестиционный банкинг-2014;

Нидерхоффер Виктор, Кеннер Лорел. Практика биржевых спекуляций / Пер. с англ. - М.: Альпина Паблишер, 2012;

Нуреев Р.М. Курс микроэкономики: Учебник для вузов - 2-е изд., изм. - М.: Норма, 2012;

Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б.; Современный экономический словарь. - М.: ИНФРА-М, 2013;

Романовский А.А. Дельцы биржевых рынков//Экономическая газета - 2010;

Солодилов А. К. Техника спекулятивных операций// Экономика и жизнь - 2009;

Щеголева Н.Г. Валютный рынок и валютные операции. - М: МКТ, 2010;

Экономика: Учебник / Под ред. А. С. Булатова, М., 2012.

Репетиторство

Нужна помощь по изучению какой-либы темы?

Наши специалисты проконсультируют или окажут репетиторские услуги по интересующей вас тематике.
Отправь заявку с указанием темы прямо сейчас, чтобы узнать о возможности получения консультации.

Переход экономики к рыночным отношениям требует создание многих общественных институтов, без которых рынок не может функционировать. К числу таких институтов относятся: акционерные общества, биржи, страховые общества, государственные и коммерческие банки, лизинговые компании.

Биржа -- предприятие с правами юридического лица, участвующее в формировании оптового рынка товаров, сырья, продукции, ценных бумаг, валюты и др. путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых по устанавливаемым биржей правилам.

Биржа обеспечивает брокеров помещением, связью, осуществляет учет операций, определяет биржевые цены, содействует расчетам, разрабатывает типовые контракты, ведет арбитражное разбирательство споров.

В зависимости от биржевого товара биржи подразделяются на:

• -фондовые, на которых торгуют ценными бумагами;
• -валютные, на которых торгуют валютой;
• -товарные, обеспечивающие торговлю массовым товаром по стандартам или образцам;
• -фьючерсные, торгующие контрактами. Фьючерсные сделки -- это сделки, при которых покупка или продажа партии товара осуществляется по цене на момент совершения сделки, а сам товар отгружается продавцом спустя некоторое, порой весьма значительное, время;
• -универсальные, на которых торговля идет разными видами биржевых товаров.
• -фрахтовые, т.е. это рынок разного рода услуг, в частности, так называемые “биржи идей”, оперирующие научно -- техническими разработками и инженерными услугами;
• -биржи труда, на которых товаром выступает рабочая сила.

Фондовый рынок или рынок ценных бумаг в структуре рыночной экономики выделяется особо, потому что объектом купли -- продажи является специфический товар - ценные бумаги.

Ценные бумаги выпускаются, прежде всего, с целью мобилизации и более рационального использования временно свободных финансовых резервов предприятий, банков, коммерческих структур, кооперативов и сбережений населения для создания новых или расширения и технического перевооружения уже действующих производств.

Международный опыт показывает, что с помощью эффективно действующего рынка ценных бумаг можно гибко перераспределить средства между отраслями, сконцентрировать их на более перспективных направлениях научно - технического прогресса, то есть способствовать ускорению и оптимизации структурных сдвигов в экономике. Посредством рынка ценных бумаг появляется возможность получения средств и вовлечения их в инвестиционную сферу без инфляционной эмиссии денежных знаков, без кредита национального банка. Кроме того, благодаря выпуску некоторых ценных бумаг (векселей, чеков и др.) осуществляется экономия денег в обращении.

Существует две формы спекуляции на бирже, сосуществующие и дополняющие друг друга, -- хеджирование и биржевая спекуляция. Хеджирование невозможно без биржевой спекуляции и наоборот, биржевая спекуляция не имеет смысла без подпитки ресурсами с рынков хеджеров.

Биржевая спекуляция - это способ получения прибыли в процессе биржевой фьючерсной торговли, базирующейся на различиях в динамике цен фьючерсных контрактов во времени, пространстве и на разные виды товаров.

Хеджирование - это биржевое страхование от неблагоприятного изменения цены, основывающееся на различиях в динамике цен реальных товаров и цен фьючерсных контрактов на этот же товар или цен на «физическом» и фьючерсном рынках.

В экономическом смысле и хеджирование, и биржевая спекуляция представляют собой просто спекуляцию, то есть способ получения прибыли, основывающийся не на производстве, а на разнице в ценах.

На практике нет строгого разграничения между субъектами, занимающимися хеджированием, и субъектами, деятельность которых связана с биржевой спекуляцией, так как участники рынка реальных товаров тоже занимаются биржевыми спекуляциями, ибо в рыночной экономике главное - это получение прибыли независимо от того, за счет каких биржевых операций эта цель достигается.

Несмотря на некоторые отличия в организации работы биржи, тактика биржевой игры на всех биржах едина. На всех биржах мира идет борьба двух линий, одна из которых представляет собой игру на повышение курса, другая -- на понижение курса. Людей играющих на повышение или на понижение курса называют “быками” и “медведями”. Оба этих термина, широко используемых в биржевой игре, пришли из английского языка.

Биржевой “бык” всегда устремлен вперед и играет на повышение. Он уверен, что курсы ценных бумаг будут постоянно расти, и поэтому он покупает их сегодня в расчете, что через определенное время он сможет продать данные бумаги по более высокому курсу и получить на каждой из них прибыль. ”Быки” всячески содействуют повышению биржевых курсов.

В противоположность “оптимисту” биржи “быку” медведь является “пессимистом” биржи. Он уверен, что общая ситуация ухудшится, и курсы ценных бумаг будут постоянно падать. Поэтому игре на повышение “медведь“ предпочитает ставку на понижение. Считая, что в настоящее время ценная бумага стоит больше, чем она будет стоить в будущем, он продает эту бумагу за сегодняшнюю цену, но через месяц. Если его расчет оправдается, и через месяц эта бумага будет стоить меньше, тогда он купит ее по спот -- курсу, а продаст по цене контракта, реализовав на каждой бумаге прибыль.

Главным образом “быками” или “медведями” являются настоящие биржевые профессионалы. Нередко ставкой в их борьбе является само их дальнейшее существование. Один и тот же биржевик одновременно может быть и “быком” и “медведем”. По отношению к одной бумаге он может играть на повышение, а по отношению к другой -- на понижение.

На биржах действует еще один тип спекулянтов -- скалперы. Чаще всего это профессиональные дилеры, работающие за свой счет. Свою позицию они меняют почти ежедневно, производят много сделок, легко улавливая самые незначительные колебания рыночных цен.

Спекулянт обычно осуществляет краткосрочные операции. Когда он начинает операцию, то говорят, что он открывает позицию, когда закрывает, - закрывает позицию. Если спекулянт покупает бумаги, он открывает длинную позицию, если продает, - открывает короткую позицию.

Спекулянты, как правило, вовлечены в операции лишь на одном рынке. Биржа позволяет успешно использовать разницу цен. Поскольку сроки поставки одного и того же товара по контрактам самые различные, то и цены на них на разных биржах тоже различны.

На отклонение цен от нормального уровня действуют спредеры -- один из типов спекулянтов. Они продают товары по повышенным ценам, а покупают--по пониженным.

Функционирование на биржах различных типов спекулянтов содействует тому, что цены начинают полнее отражать действительную величину стоимости товара.

Отношение к биржевой спекуляции всегда было противоречивым. Не следует, очевидно, принимать во внимание точку зрения тех, кто с энтузиазмом пускается в спекулятивную аферу, а затем, потеряв средства, обрушивается на спекуляцию как на безнравственное, антигуманное явление. Что же касается невинных жертв биржевой спекуляции, то таких в настоящее время можно встретить лишь как редчайшее исключение. При высоком уровне образованности и информированности, случайных людей среди участников биржевых операций практически не бывает. Все это, однако, не снимает моральных проблем, связанных с биржевой спекуляцией. Общественное сознание мирится с ней как с необходимым злом, так как такой важный и полезный институт как фондовый рынок немыслим без нее. Вполне очевидно, что спекуляция становится возможной при дисбалансах между спросом и предложением. Однако спекуляция на финансовых рынках способствует ускорению процессов перераспределения капиталов, притоку их в перспективные сферы.

Существует мнение, согласно которому биржевая спекуляция способствует сглаживанию колебаний цен на биржевые товары. В срочной торговле заранее начинает формироваться цена на товар, которая станет ценой наличного рынка при истечении срочных контрактов, заключенных с условием поставки в обусловленный будущий период. По мере приближения срока, в который истекает контракт, становится все больше достоверной информации о соотношении спроса и предложения в момент расчета по контракту. Благодаря этому меняется и становится более реалистичной цена фьючерсного контракта на вторичном рынке. При отсутствии такого рода рынков колебания цен в большей степени принимали бы скачкообразную форму и оказывались неожиданными для многих участников рынка.

Дисбалансы между спросом и предложением нередко являются неизбежным результатом неполноты или недостоверности имеющейся информации. Но недостоверность информации может быть как объективно обусловленной, так и искусственно созданной.

В первом случае спекулятивная игра должна признаваться оправданной, а во втором заведомо дестабилизирующей и потому противозаконной. Биржевые спекулянты давно освоили приемы распространения сведений, которые вызывают выгодные для них изменения рыночного курса ценных бумаг.

Такая практика именуется манипулированием биржевыми курсами и повсеместно запрещена законом, но при этом она остается неистребимой. Время от времени спекулянтам удается провести такого рода манипуляции и остаться безнаказанными.

История фондовых рынков показывает, что отделить законную спекуляцию от незаконной и запретить вторую практически невозможно, но можно хоть как-то ограничить ее влияние на фондовый рынок. В настоящее время в самой рыночной экономике сложились мощные ограничители биржевой спекуляции. Они служат важным элементом, дополняющим государственное регулирование.

Прежде всего, ими являются сами биржевики. Любое объединение профессионалов устанавливает для своих членов набор определенных правил. Свое выживание биржевики связывают со способностью поддерживать порядок в биржевых операциях. Биржа, сотрясаемая скандалами, быстро отпугнет от себя клиентов.

Следующей довольно внушительной силой, ограничивающей биржевую спекуляцию, являются сами акционерные общества, бумаги которых котируются на данной бирже. Они заинтересованы в том, чтобы их акции не становились предметом игры, ведущей к дестабилизации курсов. Еще один ограничитель спекуляции -- массовый держатель акций, который уйдет с биржи, если она будет видеть в нем только объект для обдирания.

Государство также небезучастно к биржевым спекуляциям, так как некоторые из них способны вызвать довольно значительный резонанс на макроэкономическом уровне.

Исходя из всего вышеперечисленного, можно сделать вывод, что биржевая спекуляция является необходимой составляющей рыночной экономики, объективно способствующая более гибкому функционированию рыночного механизма.

Во многом благодаря именно срочным сделкам увеличивается оборот на биржах, рыночный процесс становится более динамичным. Но в то же время без спекулянтов становится невозможным хеджирование, и значит, спекуляция способствует стабилизации.

Относительно недавно слово "спекулянт" в России относилось едва ли не к ругательствам. Советский Уголовный кодекс предусматривал наказание за подобные действия, да и в народе людей, продающих дефицитный товар по завышенным ценам, недолюбливали. На сегодняшний день спекуляция признана необходимым элементом рыночной экономики, имеющим определенные функции.

Сущность понятия "спекуляция"

В латинском языке слово спекуляция означает выслеживание. В современных толковых словарях иноязычных стран данный термин означает следующее:

• покупка и продажа различных товаров по ценам выше рыночных с целью обогащения;
• покупка биржевых ценностей с целью их дальнейшей перепродажи и наживы за счет разницы покупного и продажного курса;
• обоснованный чем-либо умысел, результат которого - получение выгоды.

Современные экономисты считают, что спекуляция - это обогащение за счет использования разницы цен за некий период времени. Люди сегодня занимаются подобной деятельностью на рынках ценных бумаг, ценных металлов, валюты, недвижимости и т. д., то есть во всех сферах, где речь идет о крупных деньгах. Цель спекуляции - купить товар подешевле, а продать - в разы дороже.

Функции спекуляции

На сегодняшний день, как уже отмечалось выше, спекулянты признаны важным элементом экономической системы государства, поскольку выполняют определенные функции.

1. Упрощают процесс продажи товаров и ценных активов на свободном рынке.
2. Выполняют роль компенсаторов несостоявшихся по каким-либо причинам сделок между продавцом и покупателем.

По сути, спекуляция - это одна из сторон страхования сделки, промежуточное звено между продавцом и покупателем товара. Именно на него возложена функция мирного урегулирования возникающих споров. Результат деятельности спекулянтов - увеличение количества совершенных сделок, развитие рыночных отношений и недопущение колебания цен на рынках.

Образно таких людей на рынке делят на "медведей" и "быков". Первые продают товары, рассчитывая потом вернуть их обратно по более низкой цене, а вторые, наоборот, покупают товар в надежде продать его еще дороже в период роста цен. Конечно, данная классификация весьма условна, поскольку один спекулянт может проводить сделки как в роли "быка", так и в роли "медведя".

Сегодня экономические и биржевые эксперты прогнозируют дальнейшее развитие этого вида деятельности как отдельного направления в бизнесе.

Причины возникновения спекуляций

Среди причин спекуляции наблюдаются самые разнообразные факторы рынка.

Капелька везения - и спекулянт может моментально разбогатеть. Например, в период войны люди за бесценок продают произведения искусства и драгоценности, которые в мирное время реализуются по рыночной стоимости.

Следующая причина - инфляция. Результатом обесценивания денег является обнищание целых слоев общества, в том числе и самых состоятельных.

Разрушенное национальное хозяйство, дезорганизация государственных и частных предприятий приводят к тому, что люди стремятся как можно быстрее избавиться от ценных вещей, что приводит к расцвету спекуляции.

Политическая нестабильность и недоверие граждан к власти, слабое правительство, распад общественных структур, законодательные недоработки, недостаточное функционирование органов правопорядка приводят к резкому сокращению долгосрочных инвестиций. Люди перестают вкладывать деньги "в бизнес", предпочитая переводить их на иностранные банковские счета или обращать в материальные ценности. Результат - появление на рынке огромного количества спекулянтов, предлагающих свои услуги.

Все эти явления привели к тому, что в России повсеместно распространились определенные виды спекуляции.

Биржевые спекуляции

В процессе перехода российской экономики в стадию рыночных отношений было создано множество общественных институтов, без которых функционирование свободного рынка невозможно. Среди них можно выделить: акционерные и страховые общества, государственные и коммерческие банки, различные биржи и лизинговые организации.

Биржа - это предприятие, обладающее всеми правами и обязанностями юридического лица, функция которого - формирование оптового рынка. Для этого биржа набирает и обучает брокеров, обеспечивает им рабочие места, ведет статистику операций, определяет текущие цены, разбирает возникающие разногласия и т. д.

Биржи классифицируются по типу биржевого товара: фьючерсные, сельскохозяйственные, валютные и другие.

На бирже используются 2 типа спекуляций: хеджирование и биржевая, которые дополняют друг друга и невозможны по отдельности. Хеджирование подразумевает страхование он неблагоприятного изменения цен на товар, основанное на контроле динамики различия реальных рыночных цен и фьючерсных контрактов на данный товар. Биржевая спекуляция - это способ получения прибыли в результате ведения торговли, основанной на динамике изменения фьючерсных контрактов в пространстве и времени.

Деятельность биржевых спекулянтов способствует соответствию рыночных цен действительной стоимости товаров.

Валютные спекуляции

Валютный рынок - это площадка, на которой осуществляется покупка и продажа зарубежной валюты, чеков, аккредитивов и т. д. Он бывает двух типов: биржевой и внебиржевой.

По своей сути все финансовые операции на сегодняшний день можно назвать своего рода спекулятивной деятельностью. Ведь их причиной не является коммерческая необходимость. Они вызваны исключительно финансовыми соображениями, а главная их цель - спекуляция. Экономика государства в целом в значительной степени определяется именно такими сделками. И главное их назначение - получение прибыли.

То есть валютная спекуляция - это деятельность, направленная на получение выгоды в результате перепродажи ценных активов по более высокой цене на данном рынке, но спустя некоторое время после их приобретения, либо сразу, но уже на другой площадке.

Подобные валютные операции связаны с определенными рисками.

• Курсовой риск - непредвиденное изменение курса валюты.
• Исполнительский - отмена сделки в результате "человеческого" фактора: проблемы со здоровьем, личный конфликт между покупателем и брокером и т. д.
• Риск персонала - ошибки брокерских работников в процессе учета, анализа и планирования биржевых сделок.
• Технический - возможные технические сбои в функционировании электронных средств, посредством которых осуществляются валютные сделки.
• Информационный - распространение недостаточной или заведомо ложной информации с целью искусственного завышения курса или повышения ажиотажа относительно определенного валютного актива.

Спекуляции на рынке ценных металлов

Сегодня подобные операции на рынке металлов получили небывалое распространение. Именно деятельность спекулянтов в лице индивидуальных инвесторов определяет уровень котировок различных металлов.

Спекуляции с золотом известны давно. Ведь оно с давних пор является наиболее надежным инвестиционным инструментом. Однако подобные действия с платиной и палладием весьма удивительны.

Рост цен на драгоценные металлы практически полностью вызван большим количеством спекулятивных вложений в драгметаллы. Важнейшим фактором роста цен на золото эксперты считают информационный, поскольку именно он главным образом влияет на поведение участников сделок.

Спекуляции на рынке недвижимости

Как правило, люди, не знакомые с общей ситуацией на рынке недвижимости, в росте цен на жилье винят именно спекулянтов. Однако это лишь частичная правда, главную роль здесь играет количество агентов-трейдеров.

Если на рынке недвижимости наблюдается небольшое количество спекулянтов-трейдеров, а на их долю приходится значительная часть совершаемых сделок купли-продажи, то они действительно могут оказывать решающее влияние на изменение рыночных цен. Однако стоит учесть, что подобное явление незаконно, а деятельность таких трейдеров пресекается государственной антимонопольной службой.

Спекуляция и государство

Конкретное участие государства в регулировании спекулятивной деятельности заключается в контролировании им процессов создания и функционирования различных бирж, в назначении им определенных биржевых посредников и разработке нормативных актов, регулирующих деятельность бирж.

Поскольку в ХХ веке в СССР происходила борьба с контрреволюцией, саботажем и спекуляцией, то и наказание за подобную деятельность полагалось серьезное. Например, одно из решений суда тех времен звучит так: 9 лет лишения свободы за перепродажу двух пар кроссовок. Борьба со спекуляцией на сегодняшний день сосредоточена в руках государственной антимонопольной службы. Ее основная задача - не допустить искусственного изменения рыночных цен различными спекулятивными организациями.

Спекуляция — это краткосрочная торговая деятельность, направленная на получение дохода в виде разницы в ценах на фьючерсные контракты.

Спекуляция возможна, если существуют ценовые колебания во временном и географическом аспектах, а также по виду актива, обусловленные неравномерным распределением спроса и предложения между рынками в каждый момент времени. Разницы в ценах на один и тот же актив, вызванные различиями в качестве, условиях поставки, правилах торговли, характерные для стоимостной структуры данного актива, не являются основой для спекулятивной деятельности.

Присутствие на рынке многочисленных спекулянтов повышает ликвидность обращающихся на нем фьючерсных контрактов, или, другими словами, резко увеличивает количество заключаемых фьючерсных сделок. Благодаря увеличению числа продавцов и покупателей облегчается процесс заключения фьючерсных сделок, выравниваются спрос и предложение, а потому на рынке формируются представительные и общепризнанные фьючерсные цены, влиянию которых подвергается и уровень спотовых цен.

Если спекулянт работает с одним и тем же контрактом с данным месяцем поставки, то такая спекуляция называется простой. Ее суть состоит в том, что, предполагая увеличение цены на актив, спекулянт сначала дешево покупает фьючерсный контракт, а потом продает его по более высокой цене. Участник рынка, осуществляющий такого рода спекулятивную стратегию, именуется «быком» . Соответственно, рынок с повышательной тенденцией цен называется «бычий» рынок .

Если по прогнозам спекулянта ожидается падение цен, то он сперва продает фьючерсный контракт (по дорогой цене), а по прошествии определенного времени покупает (выкупает) его по более низкой цене. В данном случае спекулянт называется «медведем» , а рынок с понижательной тенденцией — «медвежьим» рынком .

Для составления прогнозов на долгосрочный период спекулянт обычно применяет фундаментальный анализ, или анализ фундаментальных, т. е. общеэкономических факторов, влияющих на спрос и предложение на рынке. Для прогнозов на краткосрочный период используется технический анализ, или анализ временной динамики (трендов) цен (и объемов) фьючерсных контрактов.

Спекулянт может одновременно использовать несколько фьючерсных контрактов, в которых не совпадают отдельные параметры, т. е. заниматься спекуляцией на спрэде (спрэд — это разница в ценах на фьючерсные контракты, различающиеся сроками исполнения, активами, рынками). Такая спекулятивная операция проводится по крайней мере с двумя различными фьючерсами.

В основе спекуляции на спрэде лежат изменения в соотношениях фьючерсных цен, фьючерсных и спотовых цен, фьючерсных цен и цен форвардных контрактов. Во всех этих случаях между ценами существуют какие-то нормальные (обычные) соотношения, которые отражают краткосрочную рыночную ситуацию. Задача биржевого спекулянта — тем или иным способом выявить отклонения этих соотношений от нормальных (частовстречающихся), а потом продать на рынках с повышенными ценами и купить на рынках с пониженными ценами. Но так как воспользоваться такого рода отклонением может не один участник рынка, а многие, то их совместные действия в конечном счете приведут к выравниванию соотношений цен, и цены будут отражать реальную стоимостную основу товаров (активов).

В отличие от простой спекуляции стратегия спрэд может быть менее рискованной, потому что наличие противоположных позиций подобно хеджированию: возможный убыток по одной из открытых позиций хотя бы частично может компенсироваться выигрышем по противоположной позиции. На российском рынке операции спрэд пока мало используются ввиду их низкой прибыльности, ибо размеры получаемого дохода в виде разницы в ценах относительно меньше, чем при простой спекуляции, а различного рода комиссионные расходы относительно выше в силу удвоения количества заключаемых при этом сделок.

Большинство спекулянтов проводят свои операции на одном рынке. По срокам сохранения открытых фьючерсных позиций они обычно классифицируются следующим образом:

• позиционные спекулянты — это спекулянты, которые сохраняют позиции открытыми в течение ряда дней, недель, месяцев, пока не произойдет необходимое им существенное изменение цен;
• дневные спекулянты — это спекулянты, которые сохраняют свои открытые позиции не дольше одного торгового дня;
• мгновенные спекулянты, или скалперы, — это спекулянты, которые играют на малейших колебаниях цен, получая прибыль за счет больших объемов сделок. В роли скалперов обычно выступают профессиональные торговцы (брокеры, дилеры, торгующие за свой счет).

Для успешного проведения спекулятивных операций участник фьючерсного рынка всегда должен быть в курсе всех событий на нем, иначе он может сделать неправильный прогноз уровня цен и понесет большие убытки.

Кроме того, участники фьючерсной торговли, занимающиеся спекулятивной деятельностью, стараются следовать некоторым правилам, которые, с одной стороны, являются уже как бы общепринятыми (проверенными на горьком опыте других), а с другой стороны, отражающими собственные целевые установки данного спекулянта, его опыт и интуицию на рынке.

• не торговать одновременно более, чем тремя различными контрактами, чтобы успевать следить за изменениями их цен, однако наличие современных автоматических систем торговли такого рода физические ограничения торговца снимает;
• устанавливать размеры максимально допустимых убытков от проведения спекулятивных операций;
• спекулировать только свободными средствами;
• не поддаваться эмоциям и т. п.

Пример простой спекуляции

Участник рынка на основе собственного анализа предполагает, что в ближайшие дни цена фьючерсного контракта на золото вырастет. (Спецификация фьючерса на золото была приведена ранее.)

Поэтому он покупает 10 контрактов по цене 620 долларов за одну унцию. Гарантийный депозит по данному фьючерсу 5% от стоимости контракта, или 31 доллар за контракт, а за все 10 контрактов —
310 долларов (Кроме того, следует учесть биржевой сбор за регистрацию составляет по 1 рублю за контракт и комиссионные брокеру, которые обычно составляют доли процента от стоимости контракта.)

Предположим, что его прогноз оправдался и через неделю цена фьючерса выросла до 625 долларов за унцию. Спекулянт продает свои 10 фьючерсов по этой цене и получает валовой доход в размере
10 фьючерсов ∙ (625 долларов — 620 долларов) = 50 долл., или (по курсу 1 доллар = 25 рублей) 1250 рублей.

• биржевые сборы (10 фьючерсов + 10 фьючерсов) · 1 рубль =
  20 рублей;
• комиссионные брокеру (пусть 0,1% от стоимости операции) 0,001 ∙ (10 фьючерсов · 620 долларов + 10 фьючерсов · 625 долларов) = 12,45 долларов, или примерно, 311 рублей.

Итого расходов у спекулянта 20 рублей + 311 рублей =
331 рубль. Его чистая прибыль составляет 1250 рублей — 331 рубль = 919 рублей.

Доходность данной операции:

• текущая доходность (за неделю, или 7 дней), или чистый доход к гарантийной марже, которая в рублевом эквиваленте составила 310 долларов · 25 рублей = 7750 рублей. Текущая доходность =
  919 рублей / 7750 рублей = 0,119, или 11,9%;
• годовая доходность операции составила: 11,9% ∙ (365 дней /
  7 дней) = 605% годовых.

Пример спекуляции на спрэде

Участник рынка на основе собственного анализа предполагает, что в течение ближайшего месяца цены на золото вырастут, при этом цены ближних фьючерсов вырастут быстрее, чем цены дальних фьючерсов. Пусть цена июньского фьючерсного контракта на золото в данный момент составляет
620 долларов за унцию, а цена декабрьского фьючерса 630 долларов за унцию.

Поэтому он покупает 10 июньских фьючерсов по цене 620 долларов за унцию и одновременно продает 10 декабрьских фьючерсов по цене 630 долларов за унцию.

Предположим, что его прогноз оправдался и через месяц цена июньского фьючерса выросла до 625 долларов за унцию, а цена декабрьского фьючерса повысилась лишь до 632 долларов за унцию. Спекулянт закрывает все эти свои позиции на рынке по текущим фьючерсным ценам, т. е. продает свои 10 июньских фьючерсов по цене 625 долларов за унцию и выкупает свои 10 декабрьских фьючерсов по цене 632 долларов за унцию.

Валовые результаты от спрэда:

• получает доход по июньским позициям в размере 10 фьючерсов ∙ (625 долларов — 620 долларов) = 50 долларов, или (по курсу
  1 доллар = 25 рублей) 1250 рублей;
• получает убыток по декабрьским позициям в размере
  10 фьючерсов ∙ (632 доллара — 630 долларов) = 20 долларов, или (по курсу 1 доллар = 25 рублей) 500 рублей;
• общий валовой доход по операции равен: 1250 рублей -
  500 рублей = 750 рублей

Расходы на операцию составили:

• биржевые сборы: (2 · 10 июньских фьючерсов + 2 · 10 декабрьских фьючерсов) · 1 рубль = 40 рублей;
• комиссионные брокеру (те же 0,1% от стоимости операции): 0,001 ∙ (10 фьючерсов · 620 долларов + 10 фьючерсов · 625 долларов + 10 фьючерсов · 630 долларов + 10 фьючерсов · 632 долларов) =
  25,07 долларов, или примерно 627 рублей.

Итого расходов у спекулянта 40 рублей + 627 рублей = 667 рублей. Его чистая прибыль составляет: 750 рублей — 627 рублей =
123 рубля.

Доходность данной операции:

• текущая доходность (за месяц), или чистый доход к гарантийной марже, которая в рублевом эквиваленте составила (0,05 ·
  6200 долларов + 0,05 · 6300) ∙ 25 рублей = (310 долларов + 315 долларов) ∙ 25 рублей = 15875 рублей. Текущая доходность = 123 рубля / 15875 рубля = 0,008, или 0,8%;
• годовая доходность операции составила 0,8% (12 месяцев /
  1 день) = 9,6% годовых.

В целом по такого рода операции спрэд (покупка ближнего фьючерса и продажа дальнего фьючерса):

• неограниченный, или наибольший, доход может иметь место, если при росте цены июньского фьючерса цена декабрьского фьючерса снижается, а не возрастает. В этом случае по обоим фьючерсам имеет место доход;
• ограниченный доход, как в приведенном примере, имеет место, если цена июньского фьючерса растет быстрее, чем увеличивается цена декабрьского фьючерса. В этом случае по ближнему фьючерсу доход всегда превышает убыток по дальнему фьючерсу;
• ограниченный убыток имеет место, если цена июньского фьючерса снижается быстрее, чем снижается цена декабрьского фьючерса. В этом случае убыток по ближнему фьючерсу всегда больше, чем доход по дальнему фьючерсу;
• неограниченный, или наибольший, убыток может иметь место, если при снижении цены июньского фьючерса цена декабрьского фьючерса возрастает. В этом случае имеет место убыток по обоим фьючерсам.

Спекуляция - это быстрое получение прибыли на основе информации о разнице между закупочной стоимостью и ценой реализации.

* Эта разница может быть в одно время, но в разных местах. Например, на разных биржах или в разных странах, городах (арбитраж в пространстве).

* В одном месте, но в разное время.В этом случае полагается на информацию о возможном повышении цены, которая впоследствии может не подтвердиться или могут измениться предпосылки для ее роста или размера роста (арбитраж во времени).

* Разница между закупочной ценой крупного опта и ценой реализации мелкого опта.

Предпосылки для спекуляции

Любая торговая операция по сути является спекулятивной, каков бы ни был ее объект, так как ни один торговец не покупает товар для собственной надобности, равно как и не продает его по цене закупки. Купля-продажа акций, облигаций, производных ценных бумаг, валюты, сырья, предметов коллекционирования, недвижимости и получение прибыли от разницы их стоимости - все это при меры спекуляции. Не считаются спекулятивными сделки с теми же объектами, но для получения прибыли через дивиденды или с помощью инсайдерского интереса, операции по хеджированию ценовых рисков и . Но часто и эти сделки также сводятся к спекуляции.

Спекуляция обусловлена неравномерным распределением спроса и предложения в разные временные отрезки между разными рынками. Разница в стоимости одного и того же товара, вызванная разницей в качестве, разницей в стоимости и условиях поставки и т. д., не является предпосылкой для спекулятивной деятельности.

Количество закрываемых фьючерсных сделок на рынке прямо пропорционально многочисленному количеству спекулянтов, присутствующих на нем. Их присутствие резко увеличивает фьючерсных контрактов, обращающихся на рынке. Благодаря увеличению количества участников рынка происходит выравнивание спроса и предложения и формирование представительных и общепризнанных фьючерсных цен, которые влияют и на спотовые цены.

Простая спекуляция

Этот вид спекуляции основывается на работе с одним контрактом с данным месяцем поставки. Она может быть двух видов:

1. Если спекулянт предполагает рост цены на , он дешево покупает и продает его дороже. Участник рынка, использующий такую стратегию, называется «быком». с тенденцией на повышение цен именуется « ».

2. Если предполагается снижение цен, то спекулянт сначала продает фьючерсный по максимальной цене, а через определенное время выкупает его по минимальной цене. Такой спекулянт называется «медведем». Рынок с тенденцией на понижение цен называется «медвежьим рынком». Чтобы составить долгосрочный прогноз спекулянт обычно пользуется фундаментальным анализом. Это анализ общеэкономических факторов, обуславливающих уровень спроса и предложения на рынке. Для составления краткосрочного прогноза пользуются техническим анализом. Это анализ ценовых трендов и объемов фьючерсных контрактов.

Спекуляция на спреде

Можно одновременно работать с несколькими фьючерсными контрактами, основываясь на несовпадении отдельных параметров. Это называется спекуляцией на спрэде. Для такой операции нужно как минимум два разных фьючерса.

Спекуляция на спрэде основана на изменениях в соотношениях фьючерсных цен, фьючерсных и спотовых цен, фьючерсных и форвардных контрактов. Задача спекулянта заметить отклонения в соотношениях между ценами от обычных, отражающие краткосрочную ситуацию на рынке и успеть продать на бычьих рынках и купить на медвежьих рынках. Такие совместные действия многих участников рынка в конечном счете выравнивают соотношение цен. В итоге цены отражают реальную стоимость активов.

Спекуляция на спреде менее рискована, чем простая спекуляция, так как наличие противоположных позиций сродни хеджированию: убыток по одной открытой позиции компенсируется прибылью по противоположной позиции. Но у таких сделок низкая прибыльность, так как доход от разницы в ценах меньше, чем от простой спекуляции, но при этом выше комиссионные расходы по причине удвоения числа заключаемых сделок.

Спекулянты классифицируются по срокам сохранения открытых фьючерсных позиций:

1. Спекулянты, сохраняющие открытые позиции до тех пор, пока не произойдет существенное изменение цен., в течение нескольких дней, а то и месяцев, называются позиционными.

2. Спекулянты, сохраняющие позиции открытыми один торговый день, называются дневными.

3. Спекулянты, играющие на незначительных колебаниях цен и получающие от объемов сделок, называются мгновенными спекулянтами или скалперами. Обычно это профессиональные торговцы, располагающие своими средствами.

Чтобы не понести убытков из-за неправильного прогноза, участник фьючерсного рынка должен быть всегда в курсе событий на нем. Все участники торговли интуитивно стараются следовать общепринятым правилам, проверенным на опыте других:

1. Одновременно не торговать более чем тремя-четырьмя контрактами.

2. Заранее устанавливать границы допустимых убытков.

3. Распоряжаться исключительно свободными средствами. 4. Принимать решения холодным разумом, без эмоций.

Примеры спекуляций

Простая спекуляция

Допустим, участник рынка считает, что цена на золото поднимется. Он покупает десять контрактов по 620 $ / 1 унция. 5% , то есть 31 $ за контракт или310 $ за десять контрактов. Помимо того учитывается сбор за регистрацию в размере 1 / 1 контракт и (доли процента стоимости контракта).

Допустим, прогноз оправдан и за неделю стоимость золота поднялась до 625 $ /1 унция. Продав десять фьючерсов, спекулянт получает прибыль 50 $ .

Расходы спекулянта: 20 рублей на биржевыесборы и около 311 рублей - комиссия брокера. около 919 рублей.

Доходность операции 0,119, то есть 11,9 %. Годовая доходность сделки 605 % годовых.

Спекуляции на спреде

Допустим, участник рынка решил, что в ближайший месяц должны вырасти цены на золото. Пусть цена ближайшего фьючерсного контракта 620 $/ 1 унция, а цена фьючерсного контракта с датой через полгода 630 $ / 1 унция.

Спекулянт покупает десять фьючерсов по цене 620 $ / 1 унция и сразу же продает десять фьючерсов по 630 $ / 1 унция.

Допустим, прогноз оправдан. Через месяц цена ближайшего фьючерсного контракта повысилась до 625 $ / 1унция, а цена на с датой через полгода выросла до 632 $ /1 унция. Спекулянт закрывает свои позтции по текущим ценам, продает десять фьючерсов за 625 $ / 1унция и покупает десять фьючерсов за 632 $ / 1унция.

Итоговый результат от спрэда - доход 50 $ и убыток 20 $. Валовый доход 30 $.

Расходы спекулянта: 40 рублей на биржевые сборы и около 627 рублей - комиссия брокера.

Доходность операции 0,008, то есть0,8%. Годовая доходность сделки 9,6% годовых.

При покупке ближнего фьючерса и продаже дальнего фьючерса:

1. Максимальный доход может быть, если ростет цена ближнего фьючерса, но при этом цена дальнего фьючерса падает.

2. Ограниченный доход будет, если цена ближнего фьючерса увеличивается быстрее, чем цена дальнегофьючерса.

3.Ограниченный убыток будет, если цена ближнего фьючерса падает быстрее, чем цена дальнего фьючерса.

4. Максимальный убыток будет, если при падении цены ближнегофьючерса цена дальнего фьючерса растет.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш