Понятие «инвестиционный проект» - это развернутая во времени система мероприятий для существенного обновления или создания принципиально новых отдельных компонентов деятельности предприятия. Составные части любого инвестиционного проекта, это непосредственные участники (физическое/юридическое лицо), организация либо группа лиц заинтересованная в нем. Последнее звено этой структуры может относится как к макроэкономическому уровню, так и к мезоуровню, а также к микроэкономическому уровню.
По этой ссылке можно скачать наиболее полный инвестиционный проект (пример с расчетами в Excel). Результаты расчетов доступны для тестирования, формулы «видны» (легко проверить, какая именно формула использовалась, на какие данные ссылается).
Проекту необходимо создать схему структуры примерно таким образом:
- автор идеи;
- автор содержания;
- инвесторы;
- предприятие (группа предприятий), на который направлен проект;
- потребители, на которых был направлен проект.
- поддержка принятия решений для разработки и выбора;
- оптимального плана развития бизнеса; создания финансовых планов и инвестиционных проектов;
- моделирования деятельности предприятий разных форм и структур.
Составляем инвестиционный проект на примере
| Название: | «Создание животноводческого хозяйства полного производственного цикла». |
| Документация: | бизнес план, маркетинговое исследование рынка сельскохозяйственной отрасли. |
| Проектный бюджет: | 40 000 USD. |
| Сфера деятельности: | сельское хозяйство. |
| Источники финансирования: | личные средства, кредитные средства. |
| Целеопределение: | создание животноводческого хозяйства полного, производственного цикла на базе существующего сельскохозяйственного предприятия. |
| Направление: | коммерческое. |
- исходные данные,
- оценка рынка,
- финансовые активы
- производства,
- кадровые ресурсы,
- территориальное размещение объектов инвестиций,
- проектная документация,
- организация и расходы,
- сроки реализации планов,
- бизнес-оценка эффективности.
Оформление структуры инвестиционному проектуa
Еще одним примером оформленным инвестиционным проектом
может выступать
такая структура:
- предприятие,
- концептуальная суть,
- план капитальных вложений (технические и разрешительные документации, затраты на развертывание сети и т.д.),
- даты производства,
- сроки реализации,
- пути реализации и сбыта, материалы и комплектующие,
- общие издержки и план персонала,
- финансирование.
Структура должна зависеть напрямую от специфики инвестиционного объекта, сферы реализации и т.д. Данные примеры инвестиционных проектов не учитывают финансовую сторону бизнес-проектов. Важно, что текущее финансовое состояние определяет проекту баланс даты запуска. Этот фактор непосредственно влияет на величину и направление денежных потоков. В этой связи определяется рентабельность вложенных средств. Составленным примерам необходимо иметь описания объёмов и формы инвестиций. В обязательном порядке составляется краткое резюме сути предложения. Под резюме подразумевается детализация основных особенностей разработки предварительно определенными самим проектом. Множество компаний, специалистов предоставляют услуги по разработке инвестиционных проектов либо их анализе, и в результате коррекции для максимальной эффективности.
Инвестиционный проект (ИП) - это обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно - сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утверждёнными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиции (бизнес - план).
Инвестиционным проектом называется план или программа мероприятий, связанных с осуществлением капитальных вложений и их последующим возмещением и получением прибыли. Термин «инвестиционный проект» можно понимать в двух смыслах:
как комплект документов, содержащих формулирование цели предстоящей деятельности и определение комплекса действий, направленных на ее достижение;
как сам этот комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений), направленных на достижение сформулированной цели.
Правильно составленный инвестиционный проект в конечном счёте отвечает на вопрос: стоит ли вообще вкладывать деньги в это дело и принесет ли оно доходы, которые окупят все затраты сил и средств? Очень важно составить инвестиционный проект на бумаге в соответствии с определенными требованиями и провести специальные расчеты - это помогает заранее увидеть будущие проблемы и понять, преодолимы ли они и где надо заранее подстраховаться.
Назначение инвестиционного проекта состоит в том, чтобы помочь предпринимателям и экономистам решить четыре основные задачи:
изучить емкость и перспективы будущего рынка сбыта;
оценить те затраты, которые будут необходимы для изготовления и сбыта нужной этому рынку продукции, и соизмерить их с теми ценами, по которым можно будет продавать свои товары, чтобы определить потенциальную прибыльность задуманного дела;
обнаружить все возможные «подводные камни», подстерегающие новое дело;
определить те сигналы и те показатели, на основе которых можно будет регулярно оценивать деятельность предприятия.
Классификация инвестиционных проектов.
При решении вопроса об инвестировании целесообразно определить, куда выгоднее вкладывать капитал: в производство, ценные бумаги, приобретение товаров для перепродажи, в недвижимость или валюту.
Поэтому при инвестировании рекомендуется учитывать следующие основные моменты, например, капитальные вложения с длительными сроками окупаемости необходимо финансировать за счёт долгосрочных заёмных средств. Инвестиции со значительной степенью риска рекомендуется финансировать за счёт собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений). Необходимо выбирать такие инвестиции, которые обеспечивают инвестору достижение максимальной (предельной) доходности. Рентабельность инвестиций всегда должна быть выше индекса инфляции.
Существуют различные классификации инвестиционных проектов. В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, можно выделить следующие виды инвестиционных проектов: I . По отношению друг к другу: · независимые - допускающие одновременное и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга; · взаимоисключающие, т.е. не допускающие одновременной реализации. На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию. Из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один; · взаимодополняющие, реализация которых может происходить лишь совместно. II . По срокам реализации (создания и функционирования):
краткосрочные (до 3 лет);
среднесрочные (3-5 лет);
долгосрочные (свыше 5 лет).
Краткосрочные проекты предполагают сжатые сроки реализации. Стоимость краткосрочного проекта может возрастать в процессе его реализации. Заказчик идёт на увеличение стоимости проекта для выигрыша времени сохранения приоритета в конкурентной борьбе на рынке сбыта. Краткосрочные (скоростные) проекты, как правило, характерны для предприятий с быстро обновляющимся ассортиментом продукции, на восстановительных работах, при создании опытных установок и т.п.
Долгосрочными обычно являются проекты, реализующие капиталоёмкие вложения (например, вложение средств в строительство и реконструкцию объектов недвижимости). III . По масштабам (чаще всего масштаб проекта определяется размером инвестиций)
малые проекты , действие которых ограничивается рамками одной небольшой фирмы, реализующей проект. В основном они представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Их отличают сравнительно небольшие сроки реализации. Малые проекты, как правило, не требуют особой проработки технико-экономического обоснования и связанных с ним вопросов. Вместе с тем допущенные при формировании проектов ошибки могут серьёзным образом сказаться на их эффективности. К малым проектам можно отнести также создание объектов социально-культурной сферы.
средние проекты - это, чаще всего, проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов, включая финансовые;
крупные проекты - проекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно «новая идея» производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках;
мегапроекты - это целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных конечных проектов. Такие программы могут быть международными, государственными и региональными.
Для отнесения проекта к малым, средним или мегапроектам используют следующие показатели: · объём капиталовложений; · трудозатраты; · длительность реализации; · сложность системы менеджмента; · привлечение иностранных участников; · влияние на социально-экономическую среду региона и т.п.IV .По основной направленности:
коммерческие проекты , главной целью которых является получение прибыли;
социальные проекты , ориентированные, например, на решение проблем безработицы в регионе, снижение криминагенного уровня и т.д.;
экологические проекты , основу которых составляет улучшение среды обитания;
V В зависимости от степени влияния результатов реализации инвестиционного проекта на внутренние или внешние рынки финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку :
глобальные проекты , реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;
народнохозяйственные проекты , реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране, и при их оценке можно ограничиваться учетом только этого влияния;
крупномасштабные проекты , реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельно взятой стране;
локальные проекты , реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в определенных регионах и (или) городах, на уровень и структуру цен на товарных рынках.
VI .Особенностью инвестиционного процесса является его сопряженность с неопределенностью, степень которой может значительно варьироваться, поэтому в зависимости от величины риска инвестиционные проекты подразделяются таким образом:
надежные проекты , характеризующиеся высокой вероятностью получения гарантируемых результатов (например, проекты, выполняемые по государственному заказу);
рисковые проекты , для которых характерна высокая степень неопределенности как затрат, так и результатов (например, проекты, связанные с созданием новых производств и технологий).
VII С точки зрения участников проекта наиболее существенным является учёт следующих участников: · государственных предприятий; · совместных предприятий; · зарубежных инвесторов.
На практике данная классификация не является исчерпывающей и допускает дальнейшую детализацию.
Глава 2. 2.1. Показатели эффективности проекта.
В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности инвестиционного проекта, рекомендуются:
а) чистый доход (ЧД);
б) чистый дисконтированный доход (ЧДД);
в) внутренняя норма доходности (ВНД);
г) потребность в дополнительном финансировании (другие названия: ПФ, стоимость проекта, капитал риска);
д) индексы доходности затрат и инвестиций (ИДДЗ и ИДДИ);
е) срок окупаемости (СО).
2.3.1 Чистый доход и чистый дисконтированный доход
ЧД и ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта соответственно без учета и с учетом неравноценности эффектов (а также затрат, результатов), относящихся к различным моментам времени.
Разность ЧД - ЧДД нередко называют дисконтом проекта.
Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД проекта был положительным.
2.3.2 Внутренняя норма доходности
Внутренняя норма доходности (ВНД) -- это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход (ЧДД) равен 0.
Экономический смысл этого параметра заключается в том, что он определяет верхнюю границу доходности инвестиционного проекта, и, соответственно, максимальные удельные затраты по нему: если ВНД проекта больше стоимости инвестируемого капитала, то проект следует принимать к рассмотрению, в противном случае -- отклонять.
2.3.3 Срок окупаемости
Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента до «момента окупаемости с учетом дисконтирования». Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий ЧДД становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
СО показывает срок, необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями, с учетом дисконтирования, покрыли затраты на инвестиции. Этот показатель определяется последовательным расчетом ЧДД для каждого периода проекта, точка, в которой ЧДД станет положительным, будет являться точкой окупаемости.
Логика критерия СО такова:
а) он показывает число базовых периодов (шагов расчета), за которое исходная инвестиция будет полностью возмещена за счет генерируемых проектом притоков денежных средств;
б) можно выделять и дробную часть периода расчета, если абстрагироваться от исходного предположения, что приток денежных средств осуществляется только в конце периода.
2.3.4 Потребность в дополнительном финансировании
Величина ДПФ показывает минимальный дисконтированный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.
Индексы доходности (ИД) характеризуют (относительную) «отдачу проекта» на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков.
Индекс доходности отражает эффективность инвестиционного проекта. Если значение индекса доходности меньше или равное 1, то проект отвергается, так как он не принесет инвестору дополнительного дохода. К реализации принимаются проекты со значением этого показателя больше единицы
При оценке эффективности часто используются:
а) индекс доходности дисконтированных затрат (ИДДЗ) -- отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков.
б) индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДДИ) -- отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДДИ равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций.
Логика критерия ИД такова:
а) он характеризует доход на единицу затрат;
б) этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограниченности общего объёма инвестиций.
2.3.6 Рентабельности инвестиций
В ряде случаев определяется показатель рентабельности инвестиций (РИ), показывающий, сколько денежных единиц чистого дохода принесет с учетом дисконтирования одна денежная единица, инвестированная в проект:
Рентабельность инвестиционного проекта -- это отношение современной стоимости чистого денежного потока к сумме инвестиций.
Индекс рентабельности используется, когда нужно сравнить между собой несколько проектов, имеющих различные суммы инвестиций (показатель ЧДД для этой цели не подходит, так как он является абсолютным). Чем выше рентабельность инвестиционного проекта, тем этот проект предпочтительнее.
Определение инвестиционного проекта дается в Федеральном законе № 39-ФЗ, а также в «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов» (№ ВК 477, утверждены Минэкономики, Минфином и Госстроем РФ 21.06.99 г.). Следует учитывать, что в «Методических рекомендациях...» отдельно вводятся понятия «проект» и «инвестиционный проект». Так, термин «проект», понимается в двух смыслах:
Комплект документов, содержащих формулирование цели предстоящей деятельности и определение комплекса действий, направленных на ее достижение;
Сам комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений), направленных на достижение сформулированной цели; то есть как документация и как деятельность. В дальнейшем во всех случаях, кроме оговоренных особо, термин «проект» будет употребляться во втором смысле.
Инвестиционный проект (ИП) в «Методических рекомендациях...» определяется в Законе «Об инвестиционной деятельности...», как обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).
Иными словами, согласно данному определению, инвестиционный проект – это, прежде всего, комплексный план мероприятий, включающий проектирование, строительство, приобретение технологий и оборудования, подготовку кадров и т.п., направленных на создание нового или модернизацию действующего производства товаров (работ, услуг) с целью получения экономической выгоды. Инвестиционный проект всегда порождается некоторым проектом (в смысле второго определения), обоснование целесообразности и характеристики которого он содержит. В связи с этим, под теми или иными свойствами, характеристиками, параметрами ИП (продолжительность, реализация, денежные потоки и т.п.) в «Методических рекомендациях...» понимаются соответствующие свойства, характеристики, параметры порождающего его проекта.
Классификация инвестиционных проектов может быть проведена по нескольким признакам. Так, в зависимости от их взаимного влияния инвестиционные проекты (ИП) можно разделить на:
Независимые, когда решение о принятии одного проекта не влияет на решение о принятии другого. Для того чтобы инвестиционный проект А был независим от проекта В, должны выполняться два условия:
Должны быть возможности (технические, технологические) осуществить проект А вне зависимости от того, будет или не будет принят проект В;
На денежные потоки, ожидаемые от проекта А, не должно влиять принятие или отклонение проекта В.
Иногда фирма из-за отсутствия средств не может одновременно осуществлять два проекта. В такой ситуации принятие одного проекта повлечет за собой отклонение второго.
Однако называть проекты зависимыми только на том основании, что у инвестора не хватает средств для их совместной реализации, было бы неправильным.
Если же решение осуществить один проект оказывает воздействие на другой проект, то есть денежные потоки по проекту А меняются в зависимости от того, принят или отклонен проект В, то проекты считаются зависимыми. Такие проекты можно также подразделить на следующие виды:
Альтернативные (взаимоисключающие), когда два или более анализируемых проектов не могут быть реализованы одновременно, и принятие одного из них автоматически означает, что оставшиеся проекты не могут быть реализованы. Например, на выделенном участке земли может быть выстроен либо цех, либо столовая, либо стоянка для автомобилей: принятие одного из этих проектов автоматически делает невозможным осуществление других;
Взаимодополняющие, когда реализация нескольких проектов может происходить лишь совместно. При этом взаимодополняющие проекты можно подразделить на:
Комплиментарные, когда принятие одного инвестиционного проекта приводит к росту доходов по другим проектам;
Проекты, связанные между собой отношениями замещения, когда принятие нового проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким действующим проектам.
Выявление отношений комплиментарности и замещения подразумевает определение приоритетности инвестиционных проектов не изолированно, а в комплексе, особенно когда принятие проекта по выбранному основному критерию не является очевидным.
По срокам реализации (создания и функционирования) ИП можно разделить на:
Краткосрочные (до 3 лет);
Среднесрочные (3-5 лет);
Долгосрочные (свыше 5 лет).
При классификации проектов по их масштабам следует учитывать, что масштаб проекта характеризует его общественную значимость, которая определяется влиянием результатов реализации проекта на хотя бы один из внутренних или внешних рынков (финансовых, товаров и услуг, ресурсов), а также на экологическую и социальную обстановку. С этой точки зрения, по масштабам проекты рекомендуется подразделять на:
Глобальные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;
Народнохозяйственные, оказывающие влияние на всю страну в целом или ее крупные регионы (Урал, Поволжье); и при их оценке можно ограничиться учетом только этого влияния;
Крупномасштабные, охватывающие отдельные отрасли или крупные территориальные образования (субъект Федерации, города, районы); и при их оценке можно не учитывать влияние этих проектов на ситуацию в других регионах или отраслях;
Локальные, действие которых ограничивается рамками данного предприятия, реализующего ИП. Их реализация не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках.
По основной направленности можно разделить проекты на:
Коммерческие, главной целью которых является получение прибыли;
Социальные, ориентированные на решение, например, проблем безработицы в регионе или социальной адаптации бывших военнослужащих и т.п.;
Экологические, основная направленность которых – улучшение среды обитания людей, а также флоры и фауны.
Инвестиционный цикл
Период времени между началом осуществления проекта и его ликвидацией принято называть инвестиционным циклом. Инвестиционный цикл принято делить на фазы, каждая из которых имеет свои цели и задачи:
Предынвестиционную – от предварительного исследования до окончательного решения о принятии инвестиционного проекта;
Инвестиционную – включающую проектирование, заключение договора или контракта, подряда на строительные работы и т.п.;
Операционную (производственную) – стадию хозяйственной деятельности предприятия (объекта);
Ликвидационную – когда происходит ликвидация последствий реализации ИП.
Предынвестиционная фаза включает несколько стадий:
а) определение инвестиционных возможностей;
б) анализ с помощью специальных методов альтернативных вариантов проектов и выбор проекта; в) заключение по проекту;
г) принятие решения об инвестировании.
Каждая стадия инвестиционного проекта должна способствовать предотвращению неожиданностей и возможных рисков на последующих стадиях, помогать поиску самых экономичных путей достижения заданных результатов, и разработке его .
На предынвестиционной фазе необходимо сформулировать инвестиционный замысел (идентифицировать проект). Идеи осуществления инвестиционного проекта появляются в связи с неудовлетворительным спросом на товары и услуги, наличием временно свободных средств, желанием реализовать предпринимательские способности и т.п. Как правило, рассматриваются несколько вариантов бизнес-идеи и отклоняются варианты, предполагающие высокую стоимость, чрезмерный риск, отсутствие надежных источников финансирования.
Инвестиционный замысел отражается в Декларации о намерениях. В Декларации содержатся сведения об инвесторе, местоположении объекта, технических и технологических характеристиках инвестиционного проекта, потребности в различных ресурсах (трудовых, сырьевых, водных, земельных, энергетических), источниках финансирования, воздействии объекта на окружающую среду, сбыте готовой продукции.
Следующим необходимым документом является Обоснование инвестиций. Этот документ разрабатывается с учетом требований государственных органов и обязательно должен пройти экспертизу. В Обоснованиях инвестиций отражается общая характеристика отрасли и предприятия, цели и задачи проекта, характеристика объектов и сооружений, обеспечение ресурсами, текущее состояние и прогноз рынка продукции, структура управления проектом и оценка эффективности инвестиционного проекта.
Данный документ служит основанием для оформления в случае необходимости акта выбора земельного участка. В рамках обоснования инвестиций рассматривается вопрос о жизнеспособности проекта. Жизнеспособность проекта оценивают с точки зрения стоимости, срока реализации и доходности. Оценка позволяет выявить надежность, окупаемость и результативность проекта. Жизнеспособность проекта означает его способность генерировать денежные потоки не только для компенсации вложенных средств и риска, но и для получения прибыли. Как правило, оценка осуществляется с помощью методов анализа эффективности проектов.
При принятии решения об инвестировании денежных средств в проект важную роль играет экспертиза проекта. Экспертиза – оценка проекта в целях предотвращения создания объектов, использование которых нарушает интересы государства, права физических и юридических лиц или не отвечает установленным требованиям стандартов, а также для определения эффективности осуществляемых вложений. Инвестиционные проекты, которые осуществляются за счет или с участием бюджета различного уровня, которые требуют государственной поддержки или гарантии, подлежат государственной комплексной экспертизе.
Экспертные подразделения министерств и ведомств проводят экспертизу проектов по вопросам целесообразности осуществления проекта, о его соответствии градостроительным, санитарным, экологическим, социальным требованиям. Работа по проведению экспертизы осуществляется группой экспертов, которая готовит заключение, в котором содержатся окончательные выводы о целесообразности реализации проекта, а также дается оценка технических, финансовых, экономических, экологических и социальных аспектов проекта.
Завершающим этапом предынвестиционных исследований является разработка технико-экономического обоснования (ТЭО). Технико-экономическое обоснование – это комплект расчетно-аналитических документов, отражающих исходные данные по проекту, основные технические, технологические, расчетно-сметные, оценочные, конструктивные, природоохранные решения, на основе которых возможно определить эффективность и социальные последствия проекта.
ТЭО является обязательным документом при финансировании капитальных вложений из государственного бюджета (полностью или на долевых началах), централизованных фондов министерств и ведомств, собственных ресурсов государственных предприятий. Разработка ТЭО осуществляется юридическими и физическими лицами, получившими лицензию на выполнение соответствующих видов проектных работ.
На практике не существует единой, универсальной модели ТЭО. Но зарубежный и отечественный опыт позволяет дать примерную структуру разделов ТЭО:
1. Предпосылки и основная идея проекта.
2. Анализ рынка и маркетинговая стратегия.
3. Обеспеченность ресурсами.
4. Место размещения инвестиционного объекта и окружающая среда.
5. Проектирование и технология.
6. Организационная схема и управление предприятием. Инвестиционный менеджмент в области реальных инвестиций.
7. Трудовые ресурсы.
8. Реализация проекта.
9. Финансовый анализ и оценка инвестиций.
10. Резюме.
Инвестиционная фаза заключается в принятии стратегических плановых решений, которые должны позволить инвесторам определить объемы и сроки инвестирования, а также составить наиболее оптимальный план финансирования проекта. В рамках этой фазы осуществляется заключение контрактов и договоров подряда, проводятся капитальные вложения, строительство объектов, пуско-наладочные работы и др.
Операционная (производственная) фаза инвестиционного проекта заключается в текущей деятельности по проекту: закупка сырья, производство и сбыт продукции, проведение маркетинговых мероприятий и т.п. На этой стадии проводятся непосредственно производственные операции, связанные с взаиморасчетами с контрагентами (поставщиками, подрядчиками, покупателями, посредниками), формирующие денежные потоки, анализ которых позволяет оценивать экономическую эффективность данного инвестиционного проекта.
Ликвидационная фаза связана с этапом окончания инвестиционного проекта, когда он выполнил поставленные цели либо исчерпал заложенные в нем возможности. На данной стадии инвесторы и пользователи объектов капитальных вложений определяют остаточную стоимость основных средств с учетом амортизации, оценивают их возможную рыночную стоимость, реализуют или консервируют выбывающее оборудование, устраняют в необходимых случая последствия осуществления ИП.
Ликвидационная фаза может возникнуть и в случае преждевременного закрытия проекта независимо от степени достижения поставленных целей. Подобное решение может быть вызвано изменением планов инвестора, недостатком средств на осуществление проекта, ошибками в расчетах, появлением альтернативных проектов и др. Если имеется потенциальная вероятность возобновления проекта, процесс закрытия должен предусматривать подготовку к будущему восстановлению организационной структуры проекта и возможность возобновления работ. Когда проект пришел к нормальному или преждевременному завершению, проблему его закрытия следует рассматривать как особый проект, одноразовую уникальную задачу со специфическими ограничениями ресурсов.
Источник - Максимова В.Ф. Инвестиционный менеджмент: Учебно-практическое пособие. – М.: Изд. центр ЕАОИ. 2007. – М., 2007. – 214 с.
Инвестиционный проект представляет собой план реализации комплекса мероприятий, направленных на создание, приобретение или модернизацию физических объектов и технологических процессов, проведение научных разработок и финансовых операций. Проект реальных инвестиций должен иметь техническое обоснование, быть взаимоувязан по ресурсам, срокам исполнения и исполнителям.
Каждый проект проходит предварительную проверку экспертами. Прежде всего проект оценивается с точки зрения его выполнимости как в экономическом, так и техническом аспекте, т.е. рассматривается предварительное технико-экономическое обоснование проекта (ПТЭО). Если предварительная оценка проекта будет положительной, то переходят к более детальному исследованию проекта. Значение предварительной оценки состоит в своевременном отсеивании проектов с малыми шансами на успех, чтобы сэкономить затраты на дорогостоящее исследование проектов.
Один из важных этапов оценки проекта связан с определением инвестиционного риска проекта. Инвестиционный риск проекта - комплексное понятие, включающее разнообразные виды рисков. Каждой стадии осуществления инвестиций присущи специфические виды рисков, которые имеют как внутренний, так и внешний характер. Оценка совокупного риска по проекту проводится на основе агрегированных данных по его отдельным этапам. В специфических российских условиях можно выделить следующие основные виды инвестиционных рисков:
- неплатежеспособности, связанный с невыполнением партнерами по бизнесу договорных обязательств;
- финансового обеспечения проекта, связанный с несвоевременным поступлением инвестиционных ресурсов из отдельных источников, с опасностью недофинансирования в связи с возрастанием стоимости финансирования проекта;
- финансовой неустойчивости предприятия, обусловленный несбалансированностью потока собственного и заемного капитала;
- налоговый, связанный с возможным изменением налогового законодательства;
- инфляционный, связанный с возможным снижением доходов в реальном исчислении;
- процентный, связанный с изменением учетной ставки Центрального банка России и, как следствие, изменением процентных ставок коммерческих банков;
- маркетинговый - риск недополучения инвестиционного дохода на стадии эксплуатации проекта, вызванный обстоятельствами, влияющими на объем реализации и эксплуатационные издержки;
- криминогенный, обусловленный отсутствием должной защиты прав частной собственности.
Комплексная оценка инвестиционного проекта, т.е. его техникоэкономическое обоснование (ТЭО), производится в соответствии с требованиями нормативных актов.
Если исходить из определения, что инвестирование есть долгосрочные вложения экономических ресурсов с целью создания и получения выгоды в будущем, то основная цель этого вложения заключается в преобразовании собственных и заемных средств инвестора в активы, которые при их использовании создадут новую ликвидность. Подобное определение понятия «инвестиции» включает все виды инвестиционных вложений и соответствует целям и задачам инвестиционных проектов.
Создание и реализация инвестиционного проекта предусматривает следующие этапы:
- формирование инвестиционного замысла;
- исследование инвестиционных возможностей;
- технико-экономическое обоснование (ТЭО) проекта;
- подготовка контрактной документации;
- приобретение или аренда и отвод земельного участка;
- подготовка проектной документации;
- строительно-монтажные работы;
- эксплуатация объекта, мониторинг экономических показателей. Формирование инвестиционного замысла (идеи) предусматривает:
- выбор и предварительное обоснование замысла;
- инновационный, патентный и экологический анализ технического решения (объекта техники, ресурса, услуги), предусмотренного намечаемым проектом;
- проверку выполнения сертификационных требований;
- предварительное согласование инвестиционного замысла с федеральными, региональными, муниципальными и отраслевыми органами управления;
- предварительный отбор предприятий и организаций, способных реализовать проект;
- подготовку информационного меморандума, в котором субъект инвестиционной деятельности, т.е. предприятия, организации, осуществляющие инвестиции, информируют о подготовке к реализации инвестиционного проекта.
Одним из этапов анализа инвестиционного проекта является пред проектное исследование и оценка инвестиционных возможностей {бизнес-план). На этом этапе выполняются следующие работы:
- проводятся маркетинговые исследования, в ходе которых необходимо решить вопрос, сколько и по какой цене можно продать продукции, предусмотренной к выпуску данным проектом;
- готовятся предложения по организационно-правовой форме реализации проекта и составу участников;
- оцениваются затраты на проект и определяются источники и размеры финансирования;
- оценивается наличие сырьевой базы и стоимость доставки сырья;
- собирается информация о законодательных и нормативных актах, имеющих значение для реализации проекта;
- готовятся предварительные оценки по разделам технико-экономического обоснования (ТЭО) проекта;
- производится подготовка контрактной документации на проектно-изыскательские работы.
На предварительном этапе рассмотрения инвестиционного проекта принципиальное значение имеет оценка жизнеспособности проекта, под которой понимается результат сопоставления различных существующих вариантов проекта с точки зрения их стоимости, сроков реализации и прибыльности. Оценка жизнеспособности проекта должна давать ответы на два принципиально важных вопроса:
- 1) сумеет ли инвестор бесперебойно обеспечивать проект финансовыми ресурсами?
- 2) способен ли проект обеспечить поступление потока доходов, которые могли бы возместить инвесторам вложенные ими финансовые ресурсы, с учетом взятого на себя риска?
При наличии только одного или нескольких альтернативных вариантов проектов за базу сравнения принимается так называемая ситуация «без проекта» или «без строительства нового предприятия». В первом случае это означает, что сравниваются производственно- финансовые результаты действующего предприятия до и после реконструкции. Во втором случае сопоставляются гипотетические производственно-финансовые результаты нового предприятия, сооруженного согласно предлагаемому проекту, с показателями существующего предприятия. После определения жизнеспособности инвестиционного проекта необходимо определить ценность проекта , т.е. результаты после его внедрения. Для этого определяют разность между изменением выгод и изменением затрат в результате его внедрения.
Основным проектным документом при рассмотрении плана сооружения объекта является технико-экономическое обоснование (ТЭО) проекта. В ТЭО определяются основные решения: технологические, объемно-планировочные, конструктивные, природоохранные; оценивается экологическая, санитарно-эпидемиологическая и эксплуатационная безопасность проекта, его экономическая эффективность и социальные последствия.
ТЭО содержит сметно-финансовую документацию , в том числе: расчет капитальных затрат, оценку издержек производства, расчет годовых поступлений от деятельности производства (предприятия), расчет потребности в оборотных средствах, источники финансирования проекта, предполагаемые потребности в иностранной валюте, выбор кредиторов. Кроме того, в ТЭО должна присутствовать оценка рисков, связанных с осуществлением проекта и сроки его осуществления. ТЭО состоит из следующих разделов :
- общая пояснительная записка;
- генеральный план и транспорт;
- технологические решения;
- управление производством (предприятием) и организация условий и охраны труда рабочих и служащих;
- инженерное оборудование, сети и системы;
- организация строительства;
- мероприятия по охране окружающей среды;
- мероприятия по предупреждению чрезвычайных ситуаций;
- сметная документация;
- оценка эффективности инвестиций.
ТЭО проходит вневедомственную экологическую и другие виды экспертиз. На основании ТЭО и экспертных заключений принимаются решения о вложении средств в инвестиционный проект.
Одновременно с подготовкой ТЭО производится подготовка бизнес-плана, контрактной и рабочей документации.
Бизнес-план - это подробный документ, в котором излагаются цели и задачи инвестиционного проекта, способы его реализации и технико-экономические показатели предприятия или проекта после его завершения.
Контрактная документация включает:
- подготовку тендерных торгов и по их результатам - подготовку контрактных соглашений;
- условия тендерных торгов на дальнейшее проектирование и разработку технической документации.
При подготовке рабочей документации изготавливается проектно-сметная документация (рабочие чертежи), определяются изготовители и поставщики нестандартного технологического оборудования.
На заключительном этапе реализации инвестиционного проекта ведутся строительные, монтажные и наладочные работы, а также производится выпуск опытной партии продукции. После окончания строительства объекта и начала его нормальной эксплуатации осуществляется текущий мониторинг функционирования созданного предприятия, т.е. производства и его экономических показателей.
Вливание инвестиционных средств необходимо для развития любого бизнеса, вне зависимости от отрасли, степени развития и осуществляемого направления. Пример удачного и выгодного инвестиционного проекта – это техническое переоснащение предприятия, усовершенствование его производительности, и, как результат – повышение коммерческой ликвидности.
Цель создания
Проект любого бизнеса – это совокупность документов, которые показывают перспективы вложения средств.
К таким документам относятся:
- технические расчёты;
- генеральный план будущего объекта;
- маркетинговая стратегия;
- анализ устойчивости бизнес проекта;
- анализ о финансовом состоянии компании.
Цель расчетов показать (в большинстве случаев инвестору, который планирует вкладывать средства) его ликвидность. По большому счёту, правообладатель идеи (разработчик) имеет понимание того, как вся предложенная структура бизнеса должна работать, как она должна развиваться, какие существуют риски. Идейный разработчик понимает все составляющие для удачного ведения бизнеса, но не имеет главного инструмента – финансов. С другой стороны, инвестор имеет средства, хочет их вложить в дело и ищет наиболее выгодный для себя вариант.
Проект – это тот компонент между инвестором и разработчиком, который позволяет воплотить разные цели во благо одного результата – успеха. В свою очередь, две разноцелевые структуры получают то, что нужно: инвестор – средства в заявленном количестве в нужное время, а идейный правообладатель – возможность перевести свои идеи из фантазий и формул на листе бумаги в жизнь.
Суть расчётов
Проект, инвестиции, капиталовложения – это кажется таким далёким, чем-то тем, что может касаться исключительно бизнесмена, у которого есть как минимум миллион свободных средств на капиталовложения. На самом деле, инвестором может стать каждый из нас, главное – выбрать удачный перспективный вариант для собственных инвестиций, немного разбираться в том деле, куда планируются финансовые вливания. К примеру, металлург не может оценить реальные риски минипекарни, а пекарь не сможет разобраться в финансовых отчётах по прибыльности предприятий металлургической промышленности. Поэтому главное правило – понимание отрасли, в которой планируется реализовать инвестиционный проект.
Экономисты и финансисты любят говорить, что даже самый убыточный проект будет на практике более удачным и материально обоснованным, чем самый идеальный план, который так и не нашёл своего инвестора
Существует огромное количество экономических формул, примеров с образцами, как рассчитать эффективность формата ведения бизнеса.
Но даже с такими расчётами, которые могут показать прибыльность, перспективность выбранного инвестиционного проекта, без реального понимания специфики дела не обойтись. Расчёты – это дело профессионально обученных экономистов, которые могут цифрами показать выгоду инвестиционного проекта. На практике важно понять простые истины, изучить все особенности бизнеса, составляющие его успеха.
Пример: проект деревообрабатывающего мебельного предприятия
Наименование
Деревообрабатывающее Пермское предприятие, предназначенное для производства мебели и гарнитуры из натурального дерева разных сортов, пиломатериалов.
Характеристика разрабатываемого проекта
На указанный период времени предприятие состоит из двух цехов, направленность которых – производство корпусной детской мебели. В ходе инвестиционного проекта планируется расширить производство, наладив изготовление мягкой мебели для детских комнат. Регион производственных мощностей – г.Канск (Красноярский край). Предприниматель рассчитывает расшить сферу мебельного производства, увеличив продажи за первый год на 20%, на каждый последующий год на 15-18%.
Объём планируемых инвестиций – 15 млн. рублей.
Исследование рынка на основе маркетингового мониторинга в период с 2010 по 2017 годы
Детская корпусная мебель из натурального дерева и пиломатериалов (ДСП, ДВП) – продукт, который пользуется популярностью как в городе, так и в регионе. Набирающее популярность направление – мягкая мебель для детских комнат, будет столь же востребована и актуальна, как и производимая корпусная мебель. Производство в период с 2014 по 2017 годы заключило более 10 крупных контрактов, которые ориентированы на регулярные поставки корпусной мебели для детских дошкольных учреждений и для продажи в магазинах.
Новое направление поможет снизить расходы по заключенному ранее договору с компанией, которая занимается производством мягкой мебели. На основании указанной договоренности, предприятие при необходимости закупает мягкую мебель и формирует комплект для детской комнаты. При наличии собственного производства можно сэкономить на оплате такого типа продукции, производя ее самостоятельно.
С 2010 по 2017 годы компания сумела разработать стратегию и экономическое обоснование для собственной продукции таким образом, чтобы предложения были более выгодными для потребителя. Существует широкий ассортимент как недорогого сегмента, так и эксклюзивной мебели из натурального цельного дерева (ольха, дуб, ясень, осина). Были периоды снижения активности покупателей (2012-2014), но сегодня спрос на продукцию стал такой же актуальный. Планируется производить около 1000 комплектов мягкой мебели для детской комнаты в год.
Технология строительства технического оснащения для нового направления
Поскольку компания выкупила здание для производства мебели, и есть возможность задействовать пустующие комнаты здания, то средства на приобретение или строительство дополнительного корпуса не потребуются. Проведены следующие исследования, акты о результатах которых прилагаются в бизнес-плане:
- произведены расчёты по потреблению света, воды, отопления в новом обустроенном помещении;
- произведены осмотр и подбор необходимого оборудования, которое потребуется для оснащения нового цеха (производства в новом цеху);
- рассчитана стоимость затрат на покупку сырья, а также выплата по заработным платам;
- планируется дополнительно задействовать 4 человека для производства мягкой мебели;
- проведен выбор поставщиков необходимого сырья по выгодным ценам на оптовых условиях.
Инвестиционные расчёты:
- общий объём планируемых инвестиций – 15 млн. рублей;
- планируется разовое вливание средств, поскольку все деньги будут реализованы с целью приобретения необходимой техники, ремонта старой части корпуса;
- собственные средства инициатора (мебельное предприятие) – 3 млн. рублей;
- инвестиционные вливания от посторонних инвесторов – 12 млн. рублей;
- 40% планируемая внутренняя рентабельность (IRR);
- 4 года (DPBP) – планируемый дисконтированный период окупаемости;
- 3 года (PBP) – окупаемость, рассчитанная на начало инвестирования;
- NPV в объеме 9 млн. рублей.
Указанные выше показатели являются примерными. На самом же деле, проект инвестиций – это документы, которые отображают реальные прибыли на сегодняшний момент, и ожидаемую прибыльность с учётом дисконтирования. Пример инвестиционного проекта показывает только возможные подсчёты, на деле картина может отличаться, учитывая особенности производства, его объёмы и поставленные цели.
Зачем нужен расчет расчет эффективности
Эффективность плана – это необходимость и результат вложений средств. Уникальность предлагаемого инвесторам проекта создаёт индивидуальные подходы к оценке эффективности реализуемого бизнес-плана.
Такая индивидуальность – это своеобразная «изюминка», которая не используется нигде более (ноу-хау). Во многом эта особенность обеспечивает эффективность всего осуществляемого проекта, и требует индивидуального решения. Эффективность будущего бизнеса оценивается в большинстве случаев конкретными характеристиками – показателями эффективности.
Для того, чтобы провести расчет показателей эффективности инвестиционного проекта, нужно знать, какие действия выполняет, какие цели преследует каждый отдельный участник и чего они стоят в материальном плане:
- каждый отдельный участник проекта индивидуально устанавливает цели, интересы, критерии оценки, по которым в дальнейшем будет производиться оценка соответствия указанного проекта и собственных интересов. Конкретной системы оценки проекта с точки зрения всех его участников просто не существует. К примеру, один участник (инвестор) будет считать проект эффективным в том случае, когда он принесёт реальные планируемые средства, а другой участник (предприниматель) будет считать за эффективность показатели прироста продаж;
- предприниматель (разработчик) должен понимать цели инвестора, обосновывать выгоду его участия показателями, которые выражают эти сами интересы.
- экономической, которая отображает соответствие затрат в денежной форме предполагаемым результатам;
- социальной – значимость проекта для населения, которое проживает рядом, крайне важно оценивать вне зависимости от направленности деятельности предприятия;
- экологической – то есть влияние производства на окружающую среду на всех стадиях;
- оборонной – соответствие затрат интересам безопасности страны.
В зависимости от объёмов производства, а также от поставленных целей, рекомендуется рассматривать такой показатель несколькими вариантами:
- эффективность плана в целом;
- результативность участия каждого члена команды.
Оценка эффективности – это именно то, ради чего капиталовкладчик готов рисковать. Если цели, задачи, расчёты верны и понятны со всех сторон, а риски оправданны, то инвестор принимает решение о положительном результате, инвестиционный проект реализовывается.
Подходит ли нам китайский опыт "четырех модернизаций"?
Определение наращенной суммы постоянных
Налог на имущество физических лиц – как рассчитывается и кому начисляется
Документ "Списание с расчетного счета"
Перечисление ндфл раньше выплаты заработной платы