Что такое купон в облигациях. Расчет доходности портфеля облигаций. Простая доходность к погашению

Приветствую! Прошлый год был очень удачным для российских облигаций. Долговые ценные бумаги показали максимальную прибыльность за последние 10 лет! На мой взгляд, в 2017—2020 бонды — одни из самых привлекательных активов для вложений. Они надежны и доступны по цене, а доходность по ним выше средних ставок по вкладам.

Но на этом список их преимуществ не исчерпывается. К примеру, облигацию можно продать в любое время без потери , начисленной к этому моменту. НКД по облигациям это отличный способ зафиксировать доходность ценной бумаги в любую секунду, а не только в день выплаты купона.

А ведь банковские вклады такой возможности не дают! Если Вы срываете депозит раньше срока – теряете все начисленные проценты. В качестве «утешения» банк подарит Вам символическую ставку до востребования: 0,01% годовых.

В России большая часть облигаций относится к купонному (процентному) типу. Доход по ним устанавливается эмитентом заранее в виде процентов от номинальной стоимости. Размер купона известен еще до реализации ЦБ!

99% торгуемых в России бондов практикуют периодическую выплату купонов. Проценты начисляются инвестору один раз в полгода или раз в квартал.

А если Вы решили продать долговую бумагу не в день выплаты купона, а внутри купонного периода? Теряете ли Вы начисленные к этому времени проценты как в случае досрочного закрытия банковского вклада?

Нет! Благодаря НКД Вы получите на руки всю сумму накопленной прибыли к моменту продажи облигации с точностью до одного дня.

Что такое НКД?

НКД расшифровывается как «накопленный купонный доход». В чем он измеряется? В денежных единицах (как правило, в рублях).

Дело в том, что владение бондами приносит инвестору ежедневную прибыль в виде купона. Но по факту он получает деньги «на руки» раз в квартал или раз в полгода.

А если актив продается за пару месяцев до начисления купона? Как учесть тот «кусочек» прибыли, который пока существует только на бумаге? Механизм передачи накопленного дохода от покупателя к продавцу реализуется с помощью НКД.

Зачем это нужно?

1. Облигацию можно продать в любой день купонного периода по справедливой цене. Без накопленного купонного дохода все сделки пришлось бы привязывать к датам выплаты купона. Что серьезно бы снизило ликвидность облигационного рынка
2. НКД позволяет продавать и покупать бонды по честной (и для продавца, и для покупателя) цене
3. В отличие от банковского депозита досрочная продажа облигации не приведет к потере накопленной прибыли

НКД для покупателя

Василий заходит в терминал (кстати как его настроить можно посмотреть ) и видит, что облигации федерального займа продаются за 100% от номинала: 1000 рублей. Чтобы купить ОФЗ, ему придется заплатить 1000 рублей + накопленный доход по купону на дату покупки.

Таким образом, Вася компенсирует потерю купонного дохода Пете, который решил продать свои ОФЗ в середине полугодового купонного периода. Как только придет дата следующего начисления, Вася получит всю прибыль за полные шесть месяцев уже от эмитента.

НКД для продавца

Петя продает облигацию Газпрома по номиналу спустя два месяца после последней выплаты купона. Может, деньги срочно понадобились, или нашел более выгодный актив для вложений.

До следующей выплаты купона остается четыре месяца – и ждать так долго Петя не хочет. Он продает ее досрочно за номинальную стоимость плюс НКД за два месяца. По сути, купонный доход он получит не за счет эмитента ценной бумаги, а за счет покупателя.

Как рассчитывается НКД?

В самой системе накопленной доходности нет ничего сложного. Рассчитать его может даже школьник. Но чаще всего даже этого делать не нужно – при продаже на бирже размер НКД уже учтен в цене облигации. Это актуально даже для неторговых дней, приходящихся на конец месяца.

На сайте РусБондс накопленный купонный доход по каждой бумаге отображается отдельной строкой в разделе «Общие сведения». Если Вы торгуете бондами через терминал, то информация об NKD отображается в одноименном столбце.

• НКД = N*(C/100)*T/B.

N – номинал облигации в рублях
С – ставка купона в процентах годовых
Т – количество дней с даты начисления последнего купона по текущую дату
В – база расчета (обычно принимается равной 365 дням)

Пример расчета

Возьмем для примера облигацию АИЖК 10об с датой погашения 15.11.2018-го. Текущий номинал составляет 500 рублей, купон – 8,12% годовых. Последняя выплата производилась 20 сентября 2016-го. Она продается 15 октября.

Считаем размер накопленной прибыли за 25 дней (именно столько прошло с даты последнего начисления).

НКД = 500*(8,12/100)*25/365 = 2,78 рубля.

Другими словами, при прочих неизменных условиях 15 октября АИЖК 10об будет продаваться по цене 502,78 рубля. С каждым днем ее цена будет расти на величину «дневного» НКД. В какой-то момент по ней будет начислен купон (по графику) и накопленная маржа «обнулится». Со следующего дня расчет начнется заново.

Подытожим

НКД позволяет в любую секунду продать облигации на рынке, не теряя накопленную к этому времени доходность. Именно этот механизм делает бонды более ликвидным инструментом, чем банковский вклад.

Ставка по вкладам напрямую зависит от срока депозита: чем длиннее срок, тем выше доходность. Чтобы получить максимум по процентам, нужно «заморозить» средства на банковском счете на 2-3 года.

Облигации тоже дают возможность зафиксировать размер купона в момент покупки ценной бумаги. Но при этом Вам не нужно ждать 2-3 года до погашения – продать их можно когда угодно, получив от покупателя всю начисленную к этому периоду прибыль. Кстати, а знаете куда он начисляется? Правильно — на брокерский счет.

А Вы обращаете внимание на размеры «coupon income» при покупке/продаже облигаций? Подписывайтесь на обновления и делитесь ссылками на свежие посты с друзьями в соцсетях!

В материале использованы слайды из презентации Московской биржи.

НКД или Накопленный Купонный Доход – это параметр, с помощью которого в облигациях реализован механизм выплаты процентного дохода, т.е. наличие НКД дает возможность покупать и продавать облигации на вторичном рынке до даты погашения без потери купонного дохода.

По-другому, Накопленный Купонный Доход это часть купонного дохода по облигации, которая рассчитывается исходя из количества дней от даты, когда последний раз эмитентом выплачивался купон и до текущего дня. Чтобы понятие НКД стало более ясным, рассмотрим этот параметр с точки зрения покупателя и продавца.

НКД со стороны покупателя

Представьте, что вы хотите купить облигацию. Вы открываете стакан котировок и просматриваете цены, допустим, интересующая вас облигация торгуется по 100% от номинала (цены на облигации всегда выражаются в процентах от номинальной стоимости). Вы решаете купить эту облигацию, но чтобы купить ее, придется заплатить не 100%, т.е. не ту цену, которую вы видите в стакане, а 100%+НКД, почему?

Потому что тот человек, который вам ее продает, делает это в середине купонного периода. Другими словами, предыдущий владелец держал облигацию 2 месяца, в течение которого у него накапливался купонный доход. Выплата купона эмитентом по выбранной вами бумаге осуществляется раз в полгода, т.е. вы как покупатель компенсируете вашему контрагенту доход, который у него накопился за 2 месяца, а когда закончится полный купонный период (т.е. еще через 4 месяца), эмитент выплатит вам купон в полном объеме за 6 месяцев. Таким образом, вы скомпенсируете НКД за 2 месяца, который заплатили при покупке облигации, плюс получите доход за 4 месяца, в течение которого удерживали облигацию.

НКД со стороны продавца

Представьте, что у вас в портфеле уже 5 месяцев лежит облигация, но вы решаете ее продать. Однако до конца купонного периода (т.е. до того дня, когда эмитент выплатит купон по облигации) остается еще 1 месяц, но деньги вам нужны срочно. Получается, что облигацию вы продаете как бы досрочно, не дожидаясь окончания купонного периода. Каким образом вы получите доход? А доход вы получите за счет покупателя, который купит у вас эту облигацию, потому что ваш контрагент (или покупатель вашей облигации) заплатит вам цену облигации, например, 100% плюс НКД за 5 месяца, в течение которых вы удерживали данную бумагу.

Как рассчитывается НКД

НКД всегда рассчитывается исходя из купона. Например, если инвестор покупает однолетнюю с купоном 10% за 90% от номинала, то фактически он имеет простую доходность к погашению 20% годовых (потому что по итогам года получит купон 10% плюс 10% доход от курсовой разницы, т.к. покупал по 90%, а погашение состоится по 100%). Но если инвестор продаст облигацию, не дожидаясь момента погашения, то НКД будет рассчитываться исходя из купонной доходности 10%, а не из доходности к погашению 20%.

Справедливо и наоборот, если купон по облигации составляет 20% от номинала, а куплена бумага была за 110%, то простая доходность к погашению будет равна 10% (+20% купон -10% разница в цене), однако при досрочной продаже НКД будет рассчитан исходя из купонной доходности 20%, а не из 10%.

Таким образом, НКД всегда меньше, чем купон. В тот день, когда НКД сравняется с купоном, произойдет купонная выплата от эмитента, после чего НКД обнулится, и с нового купонного периода будет рассчитываться заново.

Как узнать размер НКД перед покупкой облигации

Размер НКД можно узнать двумя путями: первое, посмотреть на сайте РусБондс в разделе «Общие сведения» в Анкете выпуска интересующей вас бумаги.

Второе, посмотреть в торговом терминале QUIK, нужная информация будет отражена в столбце «НКД».

НКД и налоги

Налоговым агентом по доходу в виде купона является эмитент, т.е. купонные платежи поступают на счет инвестора уже очищенные от налога. Если же вы купили облигацию в начале купонного периода и решили не дожидаться, когда купон будет выплачен эмитентом, а продали ее кому-то другому (т.е. по сути НКД вам передал этот новый владелец облигации), в таком случае налог с НКД удерживается брокером.

Депозиты и проценты VS облигации и НКД

Доходность банковского депозита напрямую зависит от срока, на который вы «запираете» свои деньги, чем меньше срок, тем ниже доходность. Существуют конечно депозиты, по которым деньги можно изъять досрочно, но процентная ставка при этом будет значительно ниже рыночной.

В облигациях же ситуация иная, вы имеете возможность выбрать приемлемую доходность (рыночную, чтобы были минимальны, или даже выше), при этом срок инвестирования никак не будет влиять на величину процентной ставки. Другими словами, вы можете держать деньги в облигациях всего 2 недели, а доходность получить на уровне рыночной. Банковский депозит за две недели даст доходность в лучшем случае в два раза ниже рыночной, а то и еще меньше. Такое преимущество в облигациях возможно именно благодаря наличию НКД , позволяющему продать бумаги досрочно без потери процентного дохода.

НКД по облигациям - это механизм выплаты процентного дохода по долговым ценным бумагам. Он дает возможность продать их раньше времени без финансовых потерь. Чтобы стало более понятно, осветим базовые термины.

Что такое облигация

Облигация (от лат. obligation - «обязательство») - это долговая ценная бумага, закрепляющее право на получение денежных средств по номинальной стоимости. Фактически это долговая расписка с той лишь разницей, что ее «выписывает» (выпускает) экономический регулятор - биржа.

Выпуск ценных бумаг называется эмиссией, а ее владелец - эмитентом.

Эмитент обращается на зарегистрированную биржу, которая производит эмиссию на рынок долговых ценных бумаг с определенным номиналом - стоимостью, которую необходимо вернуть на момент окончания действия облигации.

Купонная облигация

Инвесторы, как правило, покупают на биржах ценные бумаги с целью получения прибыли. Либо хотят сохранить свои капиталы в надежных финансовых инструментах. В зависимости от доходности облигации подразделяются на следующие виды:

1. Купонные.
2. Дисконтные.
3. Смешанные.
4. С плавающей процентной ставкой.

Мы не будем подробнее здесь расписывать каждый вид. Нас интересует лишь НКД по облигациям. Это понятие напрямую относится только к купонному виду. Что это за долговые ценные бумаги?

Купонная облигация - долговая ценная бумага с фиксированной процентной ставкой от номинала. Например, инвестор приобрел облигацию на рынке с номиналом в 1000 руб. за 1100 руб. Срок выплаты по ней - один год. С первого взгляда можно сделать неправильный вывод, что инвестор приобретает заведомо убыточный актив, но это не так. Его интересует стоимость не самой ценной бумаги, а купона по ней - выплаты за определенный отрезок времени начисленных процентов. За облигацию в 1000 рублей наш инвестор будет получать каждые 3 месяца доход, например, в размере 200 рублей. Теперь вырисовывается очевидная выгода: за один год она будет составлять 700 рублей: 800 руб. по купону минус 100 руб. за потерю от номинала (покупка 1000 руб. за 1100 руб.).

Теперь мы подошли к основному понятию нашей статьи.

Что такое НКД по облигациям

Наш абстрактный пример выше - эталон поведения на рынке инвесторов. Однако динамика на нем такова, что лишь их малая часть дожидается окончания сроков выплаты по номиналу и купону. Трейдеры, брокеры, спекулянты, инвесторы каждый день продают и покупают различные акции, облигации, фьючерсы, форварды и пр.

НКД по облигациям - это перерасчет доходности по купону в случае продажи ценной бумаги раньше положенного срока. Это отражается в самом названии - накопленный купонный доход. Т. е. та сумма, которая уже положена инвестору, но ещё необходимо подождать определенное время, чтобы её получить по графику. Деньги, как известно, должны постоянно работать и приносить прибыль. Поэтому многие и продают облигации раньше времени - после того как поняли, что они могут заработать больше денег на других инвестиционных продуктах. Причины продажи, конечно, могут быть и иные. Подробно эту тему затрагивать мы не будем, так как она не относится к нашей.

Формула расчета

НКД, как правило, размещен в специальном разделе в торговом терминале. Его также публикуют различные тематические сайты, однако мы скажем о том, как же произвести расчет НКД самостоятельно. Для этого необходимо знать исходные данные:

1. Номинал.
2. Размер купона.
3. Дата последних выплат.

Итак, НКД рассчитывается по формуле:

НКД = НО х (С: 100) х Т: 365, где:

• НО - номинал облигации.
• С - процент годовых по ставке купона.
• Т - количество дней с момента начисления последних выплат по текущую дату.

Приведем пример расчета

Допустим, мы купили купон с номинальной стоимостью 1000 рублей. Процент выплат составляет 10 % годовых один раз в год. Предположим, что предыдущие выплаты по купону были 1 мая 2017 года, а мы решили продать облигацию 10 мая 2017 года. Подставляем все исходные данные в приведенную выше формулу и получаем:

1000 х 0,1 х 0,027 = 2,7 рубля.

Из этого следует, что наша облигация с номиналом 1000 рублей «заработала» 2.7 рубля за 10 майских дней в 2017 году. С этим учетом мы и будем продавать ценную бумагу на вторичных рынках. При покупке купонных облигаций инвесторы также производят расчет, определяя доходность по ним.

Налогообложение

Итак, мы уже сказали, что НКД по облигациям - это доход от купонной облигации при ее продаже ранее положенного срока. Не стоит забывать, что полученная сумма от НКД является объектом налогообложения. Для обычных граждан налоговая база при осуществлении операций с ценными бумагами облагается 13-процентным налогом на доходы физических лиц. Однако нужно помнить, что покупка ценных бумаг вместе с уже начисленным НКД не попадает под налогообложение.

Пример

Мы купили облигацию с номиналом 1000 рублей с накопленным по ней купоном - НКД - 50 рублей. В момент продажи мы получили по купону 100 рублей. Итого в качестве подоходного налога мы отдадим 13 % от 50 заработанных рублей.

Облигации федерального займа для физических лиц

В 2017 году произошло событие, которое взволновало российскую общественность: Минфин объявил о продаже «народных облигаций». Наши граждане уже на генном уровне воспринимают подобные заявления в штыки, так как опыт предыдущих эпох показывал, что доверять нашему государству - довольно рискованное занятие. Несмотря на это, всё же появился новый инвестиционный инструмент - облигации федерального займа для физических лиц, который рассчитан, по словам ведомства, для «россиян с достатком ниже среднего, не владеющих глубокими познаниями и пониманием функционирования финансового рынка».

Наши граждане перевели вышеперечисленную фразу менее красивыми словами: «для нищих дураков». Однако доходность по ним оказалось чуть выше, чем у банковского депозита и облигаций федерального займа на биржах. Подробнее об этом поговорим в следующем разделе.

Доходность «народных облигаций»

Доходность облигаций федерального займа для физических лиц составит 8.5 %. Их нельзя будет приобретать юридическим лицам, а также спекулировать на них - перепродавать с целью извлечения прибыли. Фактически «народные облигации» становятся обычным банковским депозитом. У многих экспертов сразу же возник вопрос о том, зачем они нужны. Российский бюджет они вряд ли наполнят, так как объем эмиссии ничтожно мал. К тому же доходность облигаций федерального займа на бирже ниже на 0.5 %, чем у «народных».
Пока это привело лишь к тому, что заявки идут от крупных состоятельных инвесторов, и до обычных граждан они еще массово не дошли. Глава Минфина - А. Силуанов - надеется, что такая мера позволит повысить финансовую грамотность населения и заставит вытащить «из-под подушки» значительные суммы. Низкая инфляция не обесценивает эти деньги, поэтому остается надежда на то, что население само вложит их в развитие экономики. Понятие «российские облигации» до сих остается непонятным большинству граждан нашей страны.

Многие инвесторы прибегают к тому, чтобы вкладывать денежные средства в облигации и получать с этой процедуры в дальнейшем прибыль. Последняя может быть в виде купонов, разницы в цене на момент погашения, а также индексации. Одним из самых выгодных является купонный доход по облигациям. Это далеко не новый метод заработка, который с годами лишь усовершенствуется.

Купонные облигации

Облигации были и остаются разновидностью владельцы которых могут в оговоренный срок получить от эмитента их номинальную стоимость плюс указанный по ним процентный профит.

Много лет назад на финансовом рынке выпускались облигации в печатном виде с купонами, каждый из которых затем обменивали на деньги. Что такое отрезная часть определенного номинала и срока выплаты. Купон отрезался или отрывался в день выплаты процентов по облигации или погашении ее банковским учреждением. Отсюда и «купонная облигация» - разновидность с промежуточными выплатами со стороны эмитента, которые не влияют на ее номинальную стоимость. Наряду с купонными, существуют и бескупонные облигации, которые по-другому еще называют дисконтными.

Понятие купонного дохода

На сегодняшний день львиную долю выпускают уже не в бумажном, а в электронном виде, которые сохраняются в вице цифровой записи на счету. Однако среди финансистов осталось понятие купонный доход по облигациям. Это уже не отрезные бумажные части, а электронные накопления денежных средств.

Имея представление о том, что такое купон и облигации, нетрудно определить, что по сути купонный доход по облигациям - это небольшой, но стабильный денежный поток. Термин этот означает доход по купонным облигациям разного рода займа (государственного, корпоративного и пр.) Согласно мнению банкиров, это аналог дохода от банковского вклада (или депозита).

Такой доход начисляется ежедневно, но выплачивается через определенный промежуток времени: раз в квартал, раз в полгода или же раз в году. Денежные средства обычно поступают на счет инвестора в течение двух-трех дней с момента выплаты купона.

Купонная ставка

Купонная ставка (или процентная ставка) - это годовой процент дохода, который рассчитывается относительно номинальной стоимости облигации. Это ставка, которую эмитент выплачивает владельцу облигации.

Например, если взять размер купона в районе 18 процентов годовых, а сама облигация стоит тысячу российских рублей, то за год владелец ценной бумаги получит купонный доход в размере 180 рублей.

В РФ выплата производится дважды в год, следовательно, из примера, описанного выше, понятно, что владелец облигации получит два раза по 90 рублей. Если бумагу продать до момента выплаты купона, то деньги, накопленные за время владения, останутся на счету, поскольку здесь работает принцип НКД.

Помимо купонной ставки, имеются и другие методы формирования дохода по ценным бумагам. Если куплена облигация с нулевой ставкой, то в данном случае выплачивается доход в виде разницы между стоимостью выпуска облигации и номинальной (то есть ценой погашения). Такие облигации называются дисконтными, так как выпускаются с дисконтом по отношению к номиналу.

Что такое НКД?

НКД, или накопленный купонный доход, является параметром, с помощью которого выполняется процесс выплаты процентного дохода. Иными словами, накопленный купонный доход дает возможность держателям ценных бумаг приобретать или продавать облигации на вторичных рынках до момента погашения их без потерь.

По своей сути накопленный купонный доход - эта та часть купонного дохода по ценным бумагам, которую рассчитывают по количеству дней от конкретной даты, когда эмитент последний раз выплачивал купон и до текущего дня.

Если владелец продает облигацию, то покупатель обязан уплатить ему НКД, накопившийся ко дню сделки. Этим он компенсирует продавцу недополученный доход, поскольку во время продажи теряется купон.

Как правильно рассчитать НКД

НКД всегда рассчитывают в зависимости от купона. К примеру, при покупке однолетней облигации с купоном в 10 процентов за 90 процентов номинала инвестор получит доход к погашению 20 процентов годовых. По окончании года ему будет произведена выплата плюс 10 процентов от Если же тот же инвестор решит продать облигации для физических лиц (или юридических), не дожидаясь окончания периода, то НКД будет рассчитываться уже из купонной доходности только в 10 процентов.

Итак, накопленный купонный доход всегда меньше, чем размер самого купона. В день, когда НКД приравняется к нему, происходит купонная выплата эмитентом, после чего стартует новый период.

Варианты купонных выплат

Варианты купонных выплат разделяются на:

• фиксированный постоянный купон;
• фиксированный переменный купон;
• плавающий (или индексируемый) купон.

В первом случае размер купона оговаривается заранее. С момента приобретения облигации и до момента окончания срока его значение не изменяется. Обычно такие документы оплачиваются два раза в год.

В переменном фиксированном купоне доходность известна не полностью. В схеме выплат эмитентом назначается значение процентных ставок до определенного срока, после чего определяется размер нового купона.

Совершенно по-другому обстоят дела с третьим вариантом. Здесь все зависит от какого-либо индикатора, по причине которого купонная ставка постоянно меняется. Она может варьироваться исходя из:

• курса иностранной валюты;
• уровня инфляции;
• ставки РУОНИА;
• ключевой ставки Центрального банка.

Разница между депозитом и купонным доходом

Специалисты в области финансов зачастую сравнивают доходы от депозита и купонный доход по облигациям. Это сравнение свидетельствует не в пользу первого. Ведь его доходность зависит непосредственно от срока, на который вкладываются деньги в банк. При этом нет возможности забрать свои средства, пока не закончится период. Иногда встречаются такие предложения, когда вложенные деньги можно забрать досрочно без потерь процентов, но в таком случае процентная ставка будет значительно ниже рыночной.

С облигациями ситуация немного другая. Здесь можно выбрать реальную доходность с минимальными рисками. При этом срок вложений никоим образом не влияет на размер процентной ставки. То есть денежные средства в облигациях можно держать даже одну или две недели и получить нормальный доход.

Банковский депозит наоборот - за пару недель принесет доходность в разы ниже рыночной. Таким образом, преимущество на стороне облигаций, где основную роль играет не купонная ставка, а накопленный купонный доход. Именно он позволяет держателю ценной бумаги продать ее до окончания срока без потери процентного дохода.

Какой купон лучше выбрать

Эксперты условно разделяют рынок ценных бумаг на два огромных сектора: высокорисковые облигации и низкорисковые. В России, например, к последним обычно относят федеральные и а также субфедеральные. А к высокорисковым - корпоративные, выпускаемые компаниями второго и третьего эшелона. Категорию эмитента вычислить легко с помощью рейтинга международных агентств. Но самым серьезным риском считается риск дефолта в стране либо в конкретной компании. Поэтому перед покупкой облигаций обязательно следует оценить ее надежность и ликвидность.

Приветствую! Облигации – уникальная ценная бумага, которая способна приносить сразу несколько видов дохода: купоны, разницу в цене на момент погашения и даже индексация.

Практически все российские облигации предусматривают регулярную выплату купонов. Итак, купонный доход по облигациям это небольшой, но регулярный денежный поток. Который в кризис лишним уж точно не будет.

Слышали выражение: «стричь купоны»? Это как раз про облигации и их доходную часть. Раньше облигации выпускались в бумажном виде. А купоном служила отрезная часть, которую обменивали на денежную премию по облигации.

Сегодня купоны, конечно, уже никто не отрезает. Большая часть долговых ценных бумаг выпускается в электронном виде и существует в виде цифровых записей на счетах. Но историческое название «купонный доход» прижилось.

Купонная ставка – это годовой процент дохода к номинальной стоимости облигации. К примеру, если размер купона составляет 12% годовых, а облигация стоит 1000 рублей, то за год владелец облигации получит купонный доход в размере 120 рублей. Все просто!

В России купон обычно выплачивают дважды в год. Поэтому владелец облигации из условного примера получит два раза по 60 рублей. И даже если вы решите продать бумагу не дожидаясь выплаты, накопленные за время владения проценты все-равно упадут вам в карман. Ведь в отличие от банковского депозита здесь работает механизм !

Обратите внимание! Ставка купона всегда применяется к номинальной стоимости облигации! Даже если к моменту погашения цена облигации упадет до 500 или вырастет до 2000 рублей, 6% годовых все равно будут начисляться на номинальную тысячу.

Варианты купонных выплат

Фиксированный постоянный купон

Размер купона в процентах известен заранее. Со дня размещения и до момента погашения его значение не меняется.

Пример. Облигация федерального займа «ОФЗ-26217-ПД» с периодом обращения 2121 день с купоном 7,5% годовых. Купон выплачивается два раза в год.

Фиксированный переменный купон

Купонная доходность заранее известна лишь частично. В графике купонных выплат эмитент проставляет значение ставок до какого-то срока. После чего определяется размер нового купона: либо он меняется, либо остается прежним.

Пример. «Сбербанк-17-боб» с периодом обращения 1826 дней. Купон выплачивается каждые шесть месяцев. Изначально купон был зафиксирован на уровне 10% годовых (для первого купонного периода).

По завершению первого полугодия в разделе «Купоны» (сайт http://www.rusbonds.ru) появилось примечание: «Ставка 2-4 купона равна ставке 1-го купона». Это значит, что на три ближайших купонных периода (второй, третий и четвертый) закреплена ставка в 10% годовых.

После 8 апреля 2018 года (дата окончания четвертого периода) размер купона серии БО-17 снова будет пересмотрен.

Плавающий (индексируемый) купон

В таких облигациях ставка купона постоянно меняется, потому что привязана к какому-то индикатору.

Ставка купона может зависеть от:

• Курса доллара
• Индекса потребительских цен (уровня инфляции)
• Ключевой ставки Центробанка
• Ставки RUONIA (РУОНИА)

Пример №1. «АИЖК-13-об» с периодом обращения 3153 дня (с 27 августа 2009 года). Купон выплачивается два раза в год. На сайте Русбондс ищем облигации АИЖК-13-об. и заходим в раздел «Купоны».

В примечании сказано: «Размер купона равен ставке рефинансирования за один рабочий день до окончания купонного периода и премии в 2,5%, но не более 20%». Формула расчета привязана к ставке рефинансирования – чем она выше, тем выше доходность купона.

В столбце «Ставка % годовых» видим, как менялся размер купона с середины 2010 года. В отдельные купонные периоды владельцы облигаций АИЖК получали 12,5% и даже 13,25%. А в периоды снижения ставки рефинансирования доходность облигаций падала до 10,25-10,75% годовых.

Пример №2. «РЖД-10-боб» с периодом обращения 5460 дней. Купон выплачивается два раза в год. В примечании к разделу «Купоны» написано, что ставка 2-30 купонов (то есть, со второго периода по тридцатый) рассчитывается как уровень годовой инфляции плюс 1% годовых.

В разделе «Ставка % годовых» видим, что в разные купонные периоды размер купонов был разным: от 7,5% (в 2014-м) до 17,4% (в конце 2015-го).

Купонный доход и налоги

Держатель облигации платит НДФЛ в размере 13% от:

• Суммы купона
• Положительной разницы между ценой покупки и продажи

От налогообложения освобождаются купоны на облигации федерального займа и муниципальные облигации (в отличие от бумаг того же Газпрома или Сбербанка). Плюс(!) можно сэкономить на налогах с помощью ИИС. Если Вы покупаете облигации и не продаете ее в течение трех лет, то получаете право на 13% налоговый вычет.

Какой купон выбрать?

Рынок облигаций условно поделен на два больших сегмента: низкорисковые и высокорисковые облигации. К первым относят ОФЗ и муниципальные облигации. Ко вторым – корпоративные бонды компаний второго и третьего эшелонов. Категорию эмитента определяют с помощью . Сейчас я не буду углубляться, как именно это происходит, возможно в будущем я сделаю отдельную статью на этот счет...

Оптимальный вариант – составить из нескольких типов облигаций. Например: короткие облигации для текущих накоплений, корпоративные облигации с высокой доходностью на 2-3 года и еврооблигации для защиты от валютных рисков.

А в какие облигации инвестируете Вы? Подписывайтесь на обновления и делитесь ссылками на свежие посты с друзьями в соцсетях!

P.S. Кстати для любителей пощекотать нервы есть очень высокорисковая стратегия — «Junk Bonds» (дословно — Мусорные облигации). Но о ней я расскажу в другой раз.

В материале использованы слайды из презентации Московской биржи.