Что такое инвестиционный портфель: виды, принципы формирования, оценка и риски. Формирование инвестиционного портфеля. Что нужно знать начинающему инвестору? Инвестиционный портфель таблица

Зачастую это две совершенно разные вещи. Как правило, термин «инвестор» используется как противоположное слову «спекулянт».

Так в чем же разница и что же лучше? Об этом см. обучающий материал

В целом оптимальным можно назвать смешанный подход, когда часть средств направляется на долгосрочные инвестиции, а другая часть — на спекуляции. Например, в соотношении 70 к 30. Все зависит от индивидуальных предпочтений инвестора, его бюджетных и временных ограничений, желания реагировать на краткосрочные капризы Господина Рынка.

На этот раз речь пойдет об инвестициях

Рассмотрим ситуацию поэтапно. В целом нижеприведенные параметры для подбора акций в портфель достаточно универсальны и могут быть полезны для работы на любом рынке. Однако в качестве примера был взят фондовый рынок США, как наиболее ликвидный и зрелый. Фундаментальные факторы здесь частенько неплохо отражаются в котировках.

Российский рынок крайне недооценен по мультипликаторам, сбрасывать его со счетов не стоит. Однако он сравнительно молод, тут сильны такие факторы как зависимость от нефтяных котировок, геополитические риски. В связи с этим факторы для определения привлекательных объектов для инвестиций могут иногда отличаться от классических.

Горизонт инвестиций

. «Вековой» (Secular)

Как показывает история США, в «вековом» периоде фондовый рынок склонен расти. С точки зрения теории, котировки акций, как правило, закладывают будущие прибыли. При этом прибыли не могут сокращаться бесконечно, устойчиво убыточные предприятия банкротятся. Им на смену приходят более эффективные, отсюда и рост рынка в крайне длительной перспективе.

График индекса S&P 500 за 20 лет, таймфрейм месячный

В разные периоды - появляются новые драйверы, прорывные технологии и бизнес-модели, а значит и лидеры роста. В последнее десятилетие главенствуют высокие технологии. Вспомним Amazon или Facebook. См. «50 000% за две декады, или феномен Amazon» Не стоит сбрасывать со счетов и недавних «звезд» биотехов, у них все еще может быть впереди. См. «Биотехи: Ставка на ренессанс продвинутой индустрии»

График технологичного индекса Nasdaq 100 за 20 лет, таймфрейм месячный

Задача инвестора, нацеленного на столь длительный горизонт - не пропустить новые тренды. Совет тут может быть один - расширяйте кругозор, держите в фокусе последние тенденции. В этом плане стоит обратить внимание на те направления, которые вам близки - касаются вашей профессиональной деятельности или хобби.

Важно отделять действительно серьезные инновации от банальных модных фишек. Иногда все очевидно, иногда компания долго остается убыточной, а потом «выстреливает». В оценке ситуации стоит полагаться на всесторонний анализ, личный опыт, полезно знакомится и с мнениями аналитиков.

Не стоит сбрасывать со счетов и дивидендные выплаты. Дивиденды, особенно реинвестированные, зачастую являются важным источником доходов долгосрочного инвестора. Полезный материал «Инвестируем в дивидендные истории: Индексы полной доходности и их альтернативы».

Ярким примером является индекс S&P 500 Total Return, который с 1988 года прибавил около 1723%, по сравнению с +839% стандартного S&P 500 (данные Yahoo Finance).

Бизнес-циклы (Business Cycle)

Тут речь идет о разрезе в 1-10 лет. Полный цикл охватывает три периода: возрождение, экспансию и сокращение экономики. Речь также идет о четырех этапах: раннем, среднем, позднем и рецессии. Каждый этап может охватывает по нескольку лет, в разных стадиях наиболее актуальны те или иные сектора, циклические или защитные бумаги.

Источник: fidelity.com

Согласно оценкам Fidelity, сейчас США находятся ближе к поздней стадии экономического цикла, хотя еще туда не вошли. Если говорить об отдаленном будущем, в преддверии рецессии актуальными станут инвестиции в защитные сектора. В любом случае, подобные бумаги способны диверсифицировать ваш инвестиционный портфель, обеспечить поток дивидендов.

Подробнее о секторах читайте:

Источник: fidelity.com

Тут есть один тонкий момент. Подобные схемы носят обобщенный характер. Они могут идти в противоречие с актуальными тенденциями в индустрии. Так, в теории поздняя стадия цикла будет позитивной для нефтегазового сектора. В этом плане необходим более глубокий анализ с учетом спроса и предложения энергоносителей на рынке, нефтегазового ренессанса США, геополитических рисков.

Помимо этого, в каждом секторе есть лидеры и аутсайдеры. Выбираем первых, ловим вторых по низам или вообще избегаем. Тут речь может идти о более коротком горизонте (о нем далее). А так оценка бизнес-цикла - это скорее общий ориентир, помогающий в стратегическом планировании портфеля. Также он полезен для определения доля «кэша» в портфеле.

. Тактический (Tactical)

Речь идет о горизонте в 1-12 месяцев. Здесь то и стоит задуматься о покупках на привлекательных уровнях или, напротив, разгрузке портфеля на максимумах. Инвестирование с таким фокусом становится более активным.

Сам Баффет призывал присматриваться к великим компаниям, но по разумной цене. Фокус - на фундаментальных показателях, потенциальных катализаторах и рисках. Оптимальные точки для входа в позицию поможет определить технический анализ.

Вне зависимости от инвестиционного горизонта полезно пересматривать портфель в обозначенный заранее период и в случае необходимости перебалансировывать. Речь может идти о месяце, квартале, годе. Подобный подход позволит избавиться от бумаг, достигших целевых уровней, или ставших бесперспективными.

Одновременно появятся возможности для включения новых интересных акций в портфель. В любом случае, необходимо иметь подушку безопасности в виде запаса денежных средств, чтобы покупать по низам.

Фундаментальные показатели

Особенно важны для тактического инвестирования. Впрочем, когда вы ищете новый «великий бизнес» лет этак на 10, оценка финансовых показателей, их прогнозирование тоже могут быть полезны. В ином случае, вы рискуете купить сомнительные бумаги по завышенной цене. Вспомним пузырь дот-комов в США в начале 2000-х гг.

Итак, рассмотрим основные фундаментальные ориентиры. Не стоит забывать и о потенциальных рисках и катализаторах, которые способны изменить ситуацию в финансовых показателях компании.

Доходы

Для начала рекомендуем ознакомиться с обучающим материалом «Отчетность корпораций: Учимся оценивать финансовые показатели».

Eps - прибыль на одну акцию - в большинстве случаев (по крайней мере, для США) наиважнейший финансовый показатель корпорации. Внимание на его динамику. Сначала заглянем в прошлое. Возьмем период за пять лет, неплохо было бы, чтобы еps росла, как минимум, столько лет. Далее, полезно заглянуть в будущее. Ищем прогноз среднегодовой динамики eps на 3-5 лет от аналитических ресурсов.

Денежные потоки

Дают более реальную оценку ситуации в компании, ибо финансовая прибыль подвержена особенностям учета - бухгалтерские начисления могут отличаться от фактических денежных потоков. FCF (Free Cash Flow) - свободный денежный поток - операционный денежный поток минус затраты на капитальные расходы.

Своего рода подушка безопасности. В идеале нам необходим устойчиво позитивный FCF, который позволит компании сгенерировать «кэш» на балансе на будущее, а также выплатить дивиденды, реализовать программы buyback.

Рентабельность

Доходы - это абсолютный показатель. Однако все познается в сравнении, важно понимать, насколько оптимальна деятельность корпорации. Маржа (рентабельность продаж) - показатель эффективности - соотношение дохода и выручки, существуют различные разновидности данного показателя, в зависимости от вида дохода (валовый, операционный и пр.).

Еще более важной является рентабельность собственного капитала (Return on Equity, ROE) - соотношение чистой прибыли и балансовой стоимости собственного капитала. По сути, демонстрирует, насколько эффективно используется акционерный капитал. Тут, как и в большинстве случаев, идеального ориентира нет. Сравниваем ROE компании с показателями конкурентов - чем больше, тем лучше.

Балансовые показатели

В фокусе - показатели левериджа, то есть долговой нагрузки. Наиболее известный индикатор - Debt-to-Equity (D/E, соотношение долга и собственного капитала). Чем он выше, тем больше риски. С другой стороны, слишком низкая долговая нагрузка иногда может привести к невозможности реализации перспективных проектов.

В теории, пограничным значением D/E является 70%, выше уже рискованно. Впрочем, ситуация может меняться в зависимости от индустрии. Опять же сравниваем с медианой по группе сопоставимых компаний.

Еще один показатель - Net Debt-to-Equity (Net D/E). Здесь в числитель идет чистый долг, то есть долг за минусам «кэша» и его эквивалентов на балансе. Показатель является более адекватным, ибо некоторые компании богаты на денежные средства, однако по определенным причинам размещают облигации (пример: Apple). Это не делает их рискованными с точки зрения долговой нагрузки.

Рыночные мультипликаторы

Под рыночными мультипликаторами принято понимать соотношение стоимости предприятия и его доходов, денежных потоков, балансовой стоимости и пр. Как результат, мы имеем прибыль или, к примеру, выручку на одну акцию вне зависимости от размера компании или количества бумаг в обращении. Речь идет о сравнительной, «мгновенной» оценке.

Наиболее известными мультипликаторами являются P/E, P/S, EV/EBITDA. Формально более низкий в сравнении с аналогами мультипликатор свидетельствует о недооценке и даже «дешевизне» акций, и наоборот. Возможно использование мультипликаторов для определения целевых уровней бумаг. О видах мультипликаторов, особенностях их использования, ограничениях, включая примеры см. специальный материал «Гид по рыночным мультипликаторам: Как оценить компании по аналогии?».

Дивидендная политика

Дивидендные акции добились заслуженного признания среди инвесторов. В идеале бумаги эти гарантируют не только стабильный источник доходов, но и потенциальный прирост котировок. На практике подобное бывает не всегда. Иногда принцесса оказывается лягушкой. Так как же разглядеть действительно интересную дивидендную акцию среди множества бумаг?

Посмотрите дивидендную историю компании: как долго выплачиваются дивиденды, не сокращались ли они в прошлом. Конечно, экстремальные ситуации типа финансового кризиса 2008 года принимать близко к сердцу не стоит, однако есть предприятия с нестабильным бизнесом. Чем длиннее ваш инвестиционный горизонт, тем большего внимания заслуживает прогноз будущих дивидендных выплат. В обзоре «Как выбрать перспективную дивидендную историю?» мы представили несколько советов в помощь инвесторам.

Отметим, что далеко не все интересные предприятия выплачивают дивиденды. Компании роста могут какое-то время не выходить на прибыльный уровень, вкладывать значительные денежные средства в новые проекты. В связи с этим они могут продолжительное время не выплачивать дивиденды, дожидаясь перехода на «зрелый» уровень.

При этом котировки подобных акций могут демонстрировать впечатляющий рост за счет прогнозов на будущее (не всегда оправданных), пример - Tesla Motors. Определенные предприятия уже высокодоходны, но предпочитаю инвестировать в затратные проекты, в плане дивидендов у них может быть все еще впереди, пример - Facebook (+291% с момента IPO в 2012 году).

График акций Facebook с момента IPO, таймфрейм недельный

Нужен ли технический анализ долгосрочному инвестору?

Скорее нужен, чем нет. Сам Баффет советовал «быть алчными, когда другие бояться», покупать великий бизнес по разумным ценам. Тут вам в помощь может прийти как раз теханализ, который позволит подобрать оптимальные диапазоны для входа в позицию, а также целевые ориентиры для продажи.

Чем длиннее горизонт инвестирования, тем с более «длинных» таймфреймов на графиках стоит начинать. Надо понимать, что ТА указывает скорее на примерные точки для совершения сделок. Определение общего направления на длительных временных отрезках - это прерогатива фундаментального анализа.

Полезную информацию по ТА вы можете получить из следующих ресурсов:

Пример - акции Apple

Возьмем в качестве примера «мгновенной» оценки американского эмитента. Горизонт - тактический. Данные взяты из терминала Reuters.

Мультипликаторы

Мультипликаторы с учетом показателей за последние 12 мес.
Здесь и далее - для увеличения кликните по таблице

Форвардные мультипликаторы, с учетом ожиданий на ближайшие 12 мес.

В первом случае AAPL торгуется умеренно дороже медианных значений по группе сопоставимых компаний, в случае учета оценок финансовых показателей на будущее расхождение несколько сгладилось.

Если посмотреть на график P/E Apple с 2010 года, то тут ничего экстремального не происходит. Впрочем, нынешние 16,9 заметно превышают 10 начала 2016 года. Это неудивительно, ведь за обозначенный период рост акций составил около 33%.

Финансовые показатели

Из таблицы видно, что рентабельность операций Apple (включая показатели маржи), темпы роста прибыли на одну акцию заметно превышают медианы по выборке сопоставимых компаний, долговая нагрузка при этом ниже.

Дивиденды

Отметим, что дивдоходность Apple (1,7%) заметно ниже медианы по группе сопоставимых компаний (3%). Тут стоит отметить, что «яблочный гигант» с его гигантскими запасами «кэша» на зарубежных счетах может стать одним их ключевых бенефициаров налоговой реформы Трампа. Подробнее читайте «Вся правда о дивидендах Apple».

Не следует забывать и о программах buyback (обратного выкупа акций), которые активно реализует Apple. С 2013 года около $150 млрд уже было потрачено на обратный выкуп акций. Читайте также «Почему дивиденды лучше программ buyback?»

Техническая картина

Акции AAPL снижаются от верхней границы долгосрочного восходящего канала. Возможна коррекция бумаг хотя бы к $136, чуть выше максимума 2015 года (при котировке на 16.06.17 - около $144).

График Apple за пять лет, таймфрейм дневной

Вывод: чуть большая «дороговизна» AAPL, согласно мультипликаторам, оправдана относительно сильными фундаменталиями. С точки зрения ТА оптимальные уровни для открытия лонгов пока достигнуты не были. Отметим, что консенсус-таргет аналитиков по версии Reuters - $161,5 (при котировке на 16.06.17 - около $144).

Потенциальный катализатор будущего роста - дата выхода iPhone 8 назначена на сентябрь 2017 года. Риски - сильная зависимость от одного продукта, слабость в Китае из-за возрастающей конкуренции.

Надо понимать, что резюме может требовать дополнительного анализа и не является конкретной рекомендацией. После публикации квартальной отчетности Apple возможен пересмотр фундаменталий, а вслед за ними - переоценка мультипликаторов.

Подводя итоги

В нашем обучающем материале мы представили лишь определенные ориентиры для долгосрочных инвесторов. Очевидно, что есть много нюансов, и универсального решения нет. В каждом конкретном случае решать вам и только вам!

Есть еще один, более простой, вариант - прислушаться к мнениям аналитиков. На портале БКС Экспресс мы регулярно публикуем различные и другие полезные материалы, как по российскому рынку, так и по американскому. Об услугах ФГ БКС вы можете узнать на сайте broker.ru

В общем удачных вам инвестиций! Мы будем безмерно рады, если вы поделитесь этим обучающим материалом со своими друзьями в социальных сетях.

Оксана Холоденко,
эксперт по международным рынкам БКС Экспресс

Представляю Вашему вниманию свой инвестиционный портфель за эту неделю и подробные комментарии к нему. Как всегда, буду рад вопросам и комментариям.

Состав портфеля

В настоящее время мои инвестиции распределены между счетами доверительного управления, хайп-проектами, криптовалютами и ценными бумагами.

Счета доверительного управления и ценные бумаги - это наиболее консервативные инвестиции. Надёжность долна быть на первом месте. Поэтому, консервативные вложения составляют большую часть от всего моего портфеля (точнее - 67,18%).

В среднем, они приносят примерно пол-процента прибыли в неделю. Иногда - чуть меньше. Иногда - заметно больше.

Криптовалюты - это технологии, появившиеся сравнительно недавно. Наверное, все слышали про биткойн? Биткойн - первая и крупнейшая, но далеко не единственная криптовалюта.

Многие считают что время биткойна уже ушло. С другой стороны, прямо сейчас биткойн неплохо растёт. Да и на других, можно зарабатывать. Что я и делаю.

Сейчас я инвестирую в биткоин и в две перспективные (и надёжные) криптовалюты. Вложил в них 21% от всех своих инвестиций.

Инвест-проекты хоть и достаточно рискованны, но очень-очень выгодны. Они являются главным «локомотивом» доходности в моём портфеле. Только за последнюю неделю доходность от инвестиций в проекты составила +6,83%! В банках столько доходности дают за год.

Проекты настолько прибыльны, что даже если какие-то из них закрываются, прибыль от остальных, перекрывает этот минус. В итоге, мы всё равно оказываемся в большом плюсе.

Единственное, что важно в этом деле - это диверсификация. Проще говоря, важно не держать средства в одном проекте, а распределять их . Хотя-бы по трём-пяти. Вот и весь секрет заработка на инвестициях.

Теперь, давайте чуть подробнее обсудим все инвестиции в моём портфеле.

Инвест-проекты

Инвест-проекты (их ещё называют «хайп-проекты») - это самые доходные инвестиции. Они могут приносить десятки и даже сотни процентов прибыли в короткие сроки.

Буквально каждую неделю появляются какие-то новые проекты. А какие-то - закрываются. Актуальный перечень платёжеспособных компаний Вы можете посмотреть по этой ссылке: список . Ссылка также всегда доступна в верхнем меню сайта.

Сейчас я инвестирую в целый ряд инвест-проектов. Для удобства разделил их на те, которые относительно новые и на те, которые уже временем доказали свою эффективность.

Свежие и перспективные инвест-проекты

- серьёзный среднесрочный проект. Он достаточно давно и успешно. Проект зарубежный, от опытного англоязычного менеджера.

Думаю, позитивная реакция на этот проект возникает у людей благодаря двум основным моментам:

Во-первых , проект технически здорово проработан. Простой, удобный и безопасный сайт даёт нам возможность инвестировать и снимать прибыль через целый ряд электронных платёжных систем и на обычные банковские карты.

Во-вторых , в проекте продуманная инвестиционная программа с хорошей (но не завышенной, а реалистичной) доходностью.

Компания предлагает нам инвестиции с доходностью 1,1% в день.

Cчета Alpari

На сегодняшний день, Альпари - это наиболее популярный брокер. Это значит, что именно в Альпари наибольше число счетов доверительного управления. Их там сейчас сотни, если не тысячи. Выбрать есть из чего.

На прошлой неделе практически немного перераспределил свои инвестиции в Альпари. В настоящее время инвестирую в четыре счета:

Динамичный, но стабильный счёт с хорошей историей. Проще говоря, это значит, что управляющий приносит высокую прибыль, а убыточные недели бывают крайне редко.

Это сбалансированная автоматическая торговая стратегия, которая стабильно приносит доход вот уже много лет..

Умеренно-консервативный торговый счёт, который входит сейчас в десятку лучших счетов Альпари. Вообще, этот управляющий торгует очень стабильно. Но, иногда выдаёт особо ударные недельные результаты и радует прибылью.

Отличный счёт опытного управляющего. Вполне можно ожидать доходность в пределах 150% годовых по этому счёту.

Стабильно прибыльный счёт. Управляющий заключаем много небольших сделок и берёт свою прибыль. Сильно не рискует.

Счёт опытного управляющего, достаточно широко известного среди трейдеров и инвесторов. Вообще, у этого управляющего есть несколько торговых стратегий. Эта - наиболее консервативная из них.

Ценные бумаги

Сейчас я инвестирую в акции Сбербанка.

Сбербанк год от года расширяется и показывает всё более хорошие результаты работы. Помните какие раньше были очереди в «Сберкассу»? Жуть. Вспоминать не хочется.

А сейчас, Сбербанк - ото один из лидеров по качеству обслуживания и по автоматизации процессов. Я уже не говорю про то, что там самые дешевые кредиты, включая ипотеку.

Сегодня, Сбербанк - это не про очереди, а про высокотехнологичную компанию, которую уже нельзя назвать только банком. Сбербанк инвестирует в разные отрасли. В науку, в интернет-технологии и даже в беспилотники.

Благодаря эффективному руководству Германа Грефа, Сбербанк ежегодно получает огромные прибыли. Поэтому, акции компании растут в цене. Повышается рыночная стоимость компании.

В итоге, доходность акций Сбербанка составляет от 30% до 80% в год. А сама компания по рыночной стоимости уже обогнала Газпром. И, вот уже три года как Сбербанк - это крупнейшая компания России.

Финансовые итоги

В том числе:

• прибыль от счетов доверительного управления составила +3,32%
• прибыль от инвестиций в проекты составила +6,83%
• прибыль от роста криптовалюты в цене составила +4,69%
• прибыль от инвестиций в акции составила +3,14%

В денежном выражении итоговая прибыль за неделю составила +$1 172,24 (76 200 рублей)

Портфель сайт

Инструмент	Доходность за прошлую неделю (%)	Сумма ($)	Доля в портфеле (%)
Cчета Alpari ()	3,32%	16 530,53	54,57%
	1,98%	3 569,23	11,78%
	0,26%	2 005,20	6,62%
	0,55%	1 307,10	4,31%
	-0,20%	3 493,98	11,53%
	0,00%	2 500,91	8,25%

На российских биржах торгуются сотни компаний из разных секторов, можно вложиться в золото, купить ПИФы, торговать фьючерсами на индексы. Как не потеряться в многообразии финансовых инструментов и заработать - это один из самых важных вопросов для начинающих инвесторов. Чтобы избежать ряда ошибок, важно понимать, как правильно сформировать собственный инвестиционный портфель, как создать свой оптимальный набор инструментов по соотношению доходности и риска.

Важно помнить! При формировании инвестпортфеля используйте только свободные деньги . Если вы будете выходить на рынок с последними накоплениями, то это только усилит психологическое давление, а ваша боязнь рисковать в лучшем случае сведет прибыль в ноль. Поэтому инвестируйте те деньги, отсутствие которых никак не скажется на вашей повседневной жизни и благосостоянии в будущем .

Любой инвестиционный портфель - это набор акций, облигаций и других ценных бумаг. Причем все они должны различаться по степени риска. Как правило, чем больше доходность у инструмента, тем большие риски с ним связаны . И наоборот.

Однако же риск и доходность большинства торговых операций - это случайные величины, на которые влияет множество факторов. Едва ли начинающему инвестору под силу отследить за всеми новостями и причинами роста/падения отдельных инструментов, поэтому рекомендуем не вкладывать средства в какой-то один инструмент. Руководствуясь житейской мудростью «не клади все яйца в одну корзину», стоит распределять свои вложения в различные активы , то есть диверсифицировать риски. В таком случае возможные убытки от одних инструментов вы сможете компенсировать более высокими доходами других. Вот эта совокупность активов и есть тот самый инвестиционный портфель .

Каким образом именно вы будете формировать свой портфель, зависит от ваших целей и стратегии. В зависимости от цели выделяют три типа портфелей ценных бумаг.

Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых исторически растет. Капитальная стоимость этого портфеля будет расти за счет увеличения цен инструментов.

Примером такого рода инструментов являются акции Новатэка, Полиметалла, Магнита.

График 1, Новатэк, период 5 лет.

Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода. В такой портфель кладут, как правило, акции с хорошей дивидендной историей и умеренным ростом курсовой стоимости, а также облигации. Особенно этого портфеля в том, что он позволяет получать доход с минимальной степенью риска, то есть приемлем для консервативного инвестора.

В текущий момент, на российском рынке можно выделить несколько интересных бумаг с хорошей дивидендной историей. В первую очередь это привилегированные акции Сургутнефтегаза, Ростелекома, обыкновенные акции МТС. Например, дивидендная доходность по Сургутнефтегазу в последние годы колеблется в рамках 6-10%, в зависимости от точки входа в бумагу.

Комбинированный портфель помогает избежать возможных потерь на фондовом рынке - как от падения котировок, так и от низких размеров дивидендов. Одна часть финансовых активов, входящих в состав портфеля, приносит инвестору рост капитальной стоимости, а другая — дивидендный или купонный доход. Важно! Потеря одной части может компенсироваться возрастанием другой .

По уровню риска выделяют также три основных типа портфеля.

Агрессивный портфель - в него входят акции быстро растущих компаний, фьючерсы, опционы. Инвестиции в портфеле являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход.

Консервативный портфель наименее рискованный. Он состоит в основном из акций крупных, хорошо известных компаний, а также облигаций. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода. Такой тип портфеля нацелен в первую очередь на сохранение капитала.

Умеренный портфель сочетает в себе свойства портфелей агрессивного и консервативного типа. В него включают как надежные ценные бумаги, приобретаемые на длительный срок, так и рискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется. Прирост капитала при этом средний, а степень риска - умеренная. Такой тип портфеля является самым популярным среди инвесторов.

О формировании и работе с инвестиционным портфелем читайте в продолжении.

Василий Карпунин, эксперт по фондовому рынку
Дмитрий Шишов, начальник отдела экспертов БКС Экспресс

Инвестиционный портфель — услуга, которая подойдет тем, кто желает вложить свои деньги на определенный срок под конкретные цели: создание, накопление, сохранение или приумножение капитала, либо получение пассивного дохода.

Зачем нужен инвестиционный портфель?

Хранение денег на банковских депозитах не спасает их от инфляции — реальная доходность отрицательная. То же самое касается и валюты — доллара и евро. Акции и золото могут сильно падать в цене, поэтому несут в себе большие риски, а значит подходят не всем инвесторам. Недвижимость требует значительного капитала и тоже может падать в цене или простаивать без аренды.

Угадать, какой актив принесет наибольшую доходность в следующем году, практически невозможно. То, что было лучшей инвестицией в прошлом году, может стать худшей в следующем.

Поэтому самый лучший способ приумножить свои деньги и защитить их от инфляции — сформировать грамотный инвестиционный портфель, который включал бы различные классы активов по всему миру.

Что такое инвестиционный портфель?

Инвестиционный портфель — это набор финансовых инструментов, в которые инвестор вкладывает свои сбережения. Капитал распределяется между различными классами активов: акциями, облигациями, недвижимостью, товарными активами т.д. В качестве финансовых инструментов используются низкозатратные индексные фонды, которые повторяют динамику рыночных индексов.

Распределение активов определяет риск и доходность вашего портфеля и должно соответствовать вашим финансовым целям, возрасту и устойчивости к риску. Портфель составляется таким образом, чтобы вы могли получить максимально возможную доходность при вашем уровне риска.

Как это работает?

В таблице ниже, взятой из отчета инвестиционной компании J.P.Morgan Asset Management, наглядно показана ежегодная доходность различных иностранных активов за 10 лет (2003-2012). Например, S&p 500 — индекс акций США, REITs — недвижимость США, Barclays Agg — облигации США, MSCI EME — акции развивающихся стран, включая Россию, MSCI EAFE — акции развитых стран.

Акции и недвижимость могут показывать очень высокую доходность, но имеют большой риск, так как могут сильно падать в цене. Другие активы, например, облигации, имеют риск гораздо меньше, но дают низкую доходность. Серый квадрат Asset Alloc. — это инвестиционный портфель, составленный из активов, которые есть в таблице. Как видно из картинки, портфель Asset Allocation — менее волатилен по сравнению с другими активами и приносит среднюю доходность.

— это стратегия инвестирования, которая стремится сбалансировать риск и доходность портфеля, регулируя соотношение активов в портфеле в зависимости от сроков инвестирования, целей инвестора и его устойчивости к риску.

Стратегия Asset allocation обладает рядом важных преимуществ. Она имеет общемировое признание, используется крупнейшими управляющими компаниями, и рекомендуется американской комиссией по ценным бумагам (SEC). Она не требует высокой квалификации, глубоких знаний или большого опыта, поэтому лучше всего подходит начинающим инвесторам. Она понятна, проста и не отнимет у вас много времени, так как управление портфелем сводится к одной простой процедуре — ребалансировке портфеля раз в год. Ну и главное — она показывает хорошие результаты, которые превосходят результаты профессиональных управляющих.

Каким должен быть правильно составленный портфель?

1. Инвестиционный портфель должен быть прост в управлении и не отнимать много времени.

У большинства людей нет времени, желания и знаний, чтобы заниматься активным управлением своих инвестиций. Вместо того, чтобы заниматься активным управлением, анализом рынка, чтением аналитики и новостей, клиент уделяет время себе и своей семье.

2. Инвестиционный портфель должен учитывать устойчивость инвестора к риску.
У каждого человека свой темперамент, кто-то любит рисковать, а кто-то нет. Чем больше склонность инвестора к риску, тем больше должна быть доля агрессивных инструментов в портфеле и наоборот.

3. Инвестиционный портфель должен учитывать сумму инвестирования.

У каждого способа инвестирования есть минимальный порог входа, где-то он совсем небольшой, а где-то высокий. Чем больше сумма инвестирования, тем больше перечень доступных финансовых инструментов и возможностей для инвестирования. А с небольшой суммой этот перечень часто бывает ограничен. Поэтому при составлении портфеля необходимо учитывать сумму инвестирования.

4. Инвестиционный портфель должен учитывать срок инвестирования.

Чем больше инвестиционный горизонт, тем больше агрессивных инструментов можно включить в портфель, так как на длительном сроке колебания портфеля не имеют большого значения. Но на коротком сроке и по мере приближения к цели в портфеле должны преобладать консервативные инструменты.

5. Инвестиционный портфель должен учитывать цель инвестирования.

Выбор финансовых инструментов для портфеля сильно зависит от характера цели. Например, для сохранения капитала подойдут одни инструменты, для накопления — другие, для получения пассивного дохода — третьи.

6. Инвестиционный портфель должен иметь низкие издержки и комиссии.

На длительном сроке инвестирования ежегодная комиссия всего в 1% может вылиться в сотни тысяч или даже миллионы потерянной прибыли. Поэтому комиссии и издержки портфеля должны быть минимальными.

7. Инвестиционный портфель должен быть широко диверсифицированным.

Диверсификация (или, говоря простым языком, хранение яиц в разных корзинах) — одно из основополагающих правил безопасного инвестирования. Диверсификация снижает риски. При достаточно широком уровне диверсификации проблемы у отдельных компаний и даже стран не сильно влияют на результаты портфеля. Грамотно составленный портфель должен включать в себя разные классы активов по всему миру и в разных валютах.

8. Инвестиционный портфель должен учитывать состав активов

Для инвестирования доступно огромное количество финансовых инструментов. У неопытного инвестора легко разбегутся глаза от разнообразия. Например, фонды акций отличаются по странам, капитализации, стилю, сектору и так далее. Фонды облигаций по дюрации, надежности и эмитенту. Чтобы выбрать самый лучший и подходящий, надо выяснить, во что инвестирует тот или иной фонд, и как его лучше комбинировать с другими активами в портфеле.

9. Инвестиционный портфель должен учитывать надежность инструментов

Инвестиционные инструменты отличаются своей надежностью. Одни фонды выпущены крупными, известными компаниями с хорошей репутацией, другие — мелкими и молодыми. При выборе инструментов для портфеля нужно учитывать их надежность.

10. Инвестиционный портфель должен учитывать условия инвестирования

Инвестировать можно разными способами: через брокера, управляющую компанию, банк, страховую компанию. Одни работают в России, другие за рубежом. Каждый вариант имеет свои условия, преимущества и недостатки, которые могут отлично подойти одним инвесторам и совсем не подойти другим. Для того, чтобы подобрать самый подходящий вариант, надо знать особенности каждого способа инвестирования.

Составление портфеля происходит на основе следующих принципов:

• индивидуальный подход к клиенту;
• пассивная стратегия Asset Allocation;
• широкая диверсификация по различным классам активов и странам;
• низкие издержки и комиссии;
• соответствие портфеля параметрам и целям инвестора;
• использование простых, понятных, надежных и проверенных финансовых инструментов и финансовых компаний;
• прозрачность рекомендаций и предоставление клиенту всей необходимой информации.

Что входит в услугу Составление инвестиционного портфеля?

1. Анкетирование. Определение финансовых целей клиента, срока инвестирования, величины капитала и других параметров, тестирование на определение риск-профиля.
2. Анализ личной финансовой ситуации клиента. Величина стартового капитала и возможность его пополнения влияет на выбор финансовых инструментов и способ реализации инвестиционной стратегии. Ваша устойчивость к риску и срок инвестирования влияют на распределение активов в портфеле.
3. Разработка и описание инвестиционной стратегии и составление инвестиционного портфеля. На основе ваших личных данных будет составлен инвестиционный портфель, подобраны конкретные финансовые инструменты, доступные в России или за рубежом. Структура портфеля будет подобрана таким образом, чтобы обеспечить оптимальное соотношение риска и доходности.
4. Рекомендации по реализации стратегии и управлению портфелем. Включает выбор компании для инвестиций (брокер, управляющая или страховая компания, выбор тарифного плана, типа счета или накопительной программы) и описание механизма управления инвестиционным портфелем.
5. Помощь в открытии счета, оформлении документов, покупке финансовых активов.

Что в результате?

В результате работы вы получите инвестиционный портфель, составленный под ваши задачи, с учетом ваших условий и устойчивости к риску. Документ будет включать описание структуры портфеля и его состав — финансовые инструменты с их описанием и рекомендации по управлению портфелем.

Стоимость и перечень услуг:

Составление инвестиционного портфеля для накопительной программы бесплатно.

Срок выполнения: до 20 дней.

Гарантии: если вы посчитаете, что оказанная вам услуга не подходит, в течении 14 дней вы вправе потребовать вернуть вам деньги.

Если вы хотите получить комплексный подход к вашим личным финансам, вы можете заказать

Примеры зарубежных инвестиционных портфелей

Доходность указана в долларах США. Более подобно ознакомиться с примерами портфелей можно на.

Сопровождение портфеля:

При инвестировании и управлении портфелем могут возникнуть различные вопросы или трудности. Так же может меняться личная ситуация клиента, обстоятельства, цели, законодательство, появляться новые возможности и финансовые инструменты. Клиент под воздействием эмоций может нарушить дисциплину, а из-за отсутствия опыта совершить ошибки. Поэтому рекомендуется заказывать годовое сопровождение портфеля.

Что содержит отчет:

• текущая структура и состав портфеля по классам активов, странам, валюте, инструментам;
• сравнение текущей структуры и состава портфеля с исходной;
• расчет доходности портфеля с учетом взносов и изъятий;
• сравнение доходности портфеля с инфляцией;
• рекомендации и расчеты по ребалансировке портфеля;
• рекомендации по корректировке состава и структуры портфеля.

Моему портфелю акций уже полгода. Я открыто выкладываю результаты этого портфеля, но сознательно стараюсь прятать его состав, чтобы у новичков не возникло желания его скопировать. Потому что копирование чужого портфеля, не проверенного временем и собранного человеком, не обладающим достаточным практическим опытом – зачастую ведет к большим финансовым потерям.

Тем не менее, вопросов по этому поводу становится всё больше, и я постараюсь в общих чертах раскрыть, как собирал свой портфель. Ещё раз напомнив, читателю, что мои критерии отбора могут являться ошибочными.

Почему я не воспользовался индексными фондами или доверительным управлением?

Причина того, что я решил формировать и руководить своим портфелем самостоятельно очень простая – анализ неутешительной статистики. Несколько фактов, которые нужно иметь в виду перед началом инвестиционной деятельности:

1. 96% активных управляющих не могут превзойти доходность индекса в долгосрочной перспективе. И состав тех 4%, что всё-таки переигрывают рынок – на разных временных промежутках разный. Угадывание будущих победителей схоже с игрой в рулетку и это не тот метод, что я, как инвестор, планирую практиковать.
2. Даже небольшие дополнительные комиссии и налоги могут съесть гигантскую часть будущих прибылей. Благодаря , плата одного дополнительного процента может привести к тому, что мы недосчитаемся миллионов долларов прибыли в будущем.

Исходя из этих двух условий, я пришел к достаточно логичным для себя выводам.

1. Мне, как новичку нет никакого смысла верить в то, что я смогу обыграть индекс, раз уж это не удается подавляющему большинству профессиональных управляющих.
2. Мне нужно платить как можно меньше комиссий и налогов, чтобы получить значительно лучшие результаты.

Об этом же говорят и индексные фонды, призывая инвестировать в них. Естественно – в среднем результаты инвесторов не могут быть лучше рынка ведь все вместе они и есть рынок, а дополнительные взносы делают инвестирование игрой с отрицательным математическим ожиданием.

Но я пошел ещё дальше. Если важным для инвестора становится не попытка обыграть рынок, а снижение издержек, то зачем платить дополнительные комиссии индексным фондам? Не проще ли собрать свой индекс самостоятельно и его через определенный промежуток времени?